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| 营收净利润承压 光大银行行长：不唯规模、不比速度、不争排名 | https://finance.stockstar.com/IG2026040100042325.shtml | |
| 吴晨/文 继澳大利亚率先立法禁止16岁以下未成年人使用主流社交媒体后，又有两个国家跟进：法国于3月31日通过法案，限制15岁以下未成年人使用社交网络平台；印尼于3月28日正式实施针对16岁以下人群的社交媒体禁令。法国议会将社交媒体定义为“批量生产焦虑的流水线”，直指其对青少年身心的侵蚀；印尼则以防范沉迷与网络伤害为目标，收紧数字空间准入门槛。 一场全球性的未成年人数字保护行动已然拉开帷幕。多国不约而同采取强硬管制，背后是对同一问题的清醒共识：社交媒体已对未成年人构成系统性危害，成瘾、沉迷、注意力涣散、脱离现实、滤镜美化、网络霸凌等问题，对青少年成长的负面影响不可忽视。 社交媒体对未成年人的伤害已从个案风险演变为普遍隐患。大量研究与现实观察证实，平台算法精准利用青少年大脑“奖赏系统强、自控系统弱”的生理特点，以无限刷新、即时反馈制造高强度沉迷，导致注意力持续碎片化，深度阅读与专注思考能力快速衰退。虚拟世界的滤镜文化“美化”生活、扭曲审美，让青少年在攀比中陷入自我怀疑，导致抑郁、焦虑等心理问题显著上升。更严峻的是，屏幕隔绝了真实互动，许多孩子表现出线上“社牛”、线下“社恐”的现象，现实社交能力弱化；而网络霸凌隐蔽性强、传播快、伤害深，也给未成年人留下长期心理创伤。 但是，以年龄为标准一刀切地设置禁令，本质上是一种较为生硬、粗放的管制手段，看似坚决，却未必能真正落地见效，更无法回应数字原住民的真实成长需求。 一方面，年龄核验在技术上存在明显漏洞，未成年人只需借用家人的身份信息、修改账号资料，就能轻易绕过限制；监管越严，越可能驱使他们转向监管更薄弱的小众平台，风险反而更不可控。另一方面，禁令忽视了数字时代的现实：这一代孩子是天生的数字原住民，社交媒体对部分边缘、孤立青少年而言，是寻找认同、获得支持的重要渠道，简单封禁可能切断他们的社会连接，反而加剧孤独与疏离。更关键的是，禁令无法回答“该怎么用”的问题，治标不治本，无法从根本上提升青少年的数字素养与自我保护能力。 套用古代治水的智慧，真正的挑战，从来不是禁止使用，而是在堵与疏之间找到平衡。如何用好高科技工具，尤其是日新月异的AI工具，重建有温度的面对面连接，是全球各国必须直面的命题。 在澳大利亚率先封禁社媒时，全球都在观望这场“社会实验”的效果，法国和印尼的跟进会增加实验的样本，其收效如何值得我们在未来仔细梳理。更为重要的是，全社会需要投入更多精力在数字素养的培养上，核心是教会年轻人理性使用高科技工具，而不被工具支配。这意味着要把媒体素养、数字伦理、信息辨识能力纳入常态化教育，让青少年理解算法逻辑、辨别虚假信息、合理管理使用时长、学会保护个人隐私，从被动沉迷转向主动掌控。 比数字素养更重要的，是重建人与人之间有温度的面对面连接。社交媒体的最大隐患，在于用虚拟点赞替代真实陪伴、用碎片化互动稀释深度交流。当青少年的社交满足感高度依赖线上反馈，现实中的共情能力、表达能力、抗压能力便会逐步退化。因此，疏的核心是把孩子从屏幕前拉回生活里：首先是回归家庭，让家庭的餐桌交流和客厅互动远离手机；其次是鼓励更多真实世界的参与和体验，鼓励运动、艺术、户外探索，让青少年在真实世界的互动中学会观察肢体语言、尝试互动交流，从而学会理解他人、表达自我、建立信任。 此外，我们还需要学会聆听，一些未成年人或许会在一刀切的禁令中看到成年人的“父权”宣示，但我们并不希望“社媒禁令”引发猫鼠游戏，强化未成年人的叛逆心理。我们也需要鼓励创新，尤其是发展“负责任的”AI，它或许可以颠覆社媒赖以生存的“注意力经济”，不再是给你想要的（加剧沉迷），而是给你需要的（引导与推荐），毕竟数字化交流已经是整个社会不可或缺的方式。 （作者系财经作家，《经济学人·商论》原总编辑，晨读书局创始人） | https://finance.stockstar.com/IG2026040100042326.shtml | |
| 3月31日，智能驾驶解决方案供应商苏州天瞳威视电子科技股份有限公司（下称“天瞳威视”）宣布完成数千万元战略融资，投资方为守正资本。至此，天瞳威视已完成8轮融资，融资总额近10亿元，投资方包括联通、北汽、上汽、商汤投资、地平线、采埃孚等众多知名资本。上一轮融资为2025年7月完成的5亿元D轮融资。 天瞳威视成立于2016年，采用“L2-L2+量产与L4高阶并进”的双轨发展模式。作为典型的视觉派智驾供应商，其在L2量产方案上以视觉感知为主，融合毫米波雷达和超声波雷达，技术特点在于通过对算法、数据和工程能力的打磨，以较低算力实现高阶功能。例如，基于地平线J6B Plus芯片（约20TOPS）的方案即可支持行泊一体、高速NOA等中高阶智驾功能。这种“以系统优化替代硬件堆砌”的能力，契合了10万—20万价位主流车型对高性价比智驾方案的需求。 根据灼识咨询数据，按2024年装机量统计，天瞳威视是中国第二大同时提供行车与泊车解决方案的、以软件为核心的L2-L2+级方案提供商，同时也是第三大驾驶员监测系统（DMS）方案提供商。与城市NOA市场不同，L2-L2+行车泊车一体化市场更聚焦于中低算力、高性价比的量产方案。 在业务布局上，天瞳威视L2-L2+产品覆盖智能驾驶、智能泊车及智能座舱，L4方案也已实现规模化落地。本轮融资将主要用于强化技术研发、加速量产交付及拓展国际市场。 值得注意的是，天瞳威视已于2025年11月向港交所递交上市申请。截至2025年10月招股书披露，其已与超过24家主流整车厂建立合作，客户覆盖2024年中国销量前十车企中的9家，头部主机厂渗透率达90%，累计获得144款车型的L2-L2+级解决方案定点函。2026年2月，天瞳威视再度获得某上海知名车企近百万台量产定点，业内普遍认为合作方为其重要的产业投资方上汽集团。 财务表现方面，2022年至2024年，天瞳威视营收从1.72亿元增长至4.83亿元，复合年增长率为67.7%；2025年上半年营收同比增长182.1%至1.57亿元。但同期净亏损分别为3.25亿元、2.31亿元、4.63亿元及1.93亿元，三年半累计亏损超12亿元。毛利率方面，2022年至2024年分别为31.1%、35.3%及30.0%，呈波动下行态势。 从收入结构看，天瞳威视业务重心正在发生转移。2024年，L4级解决方案收入跃升至2.43亿元，占总收入比例达50.2%，首次超越L2-L2+级成为第一大收入来源。2025年上半年，L4业务收入同比增长945.8%至8996万元，占比进一步提升至57.2%。不过，L4级自动驾驶的大规模商业化落地时间仍存不确定性。天瞳威视表示，目前已取得L4级解决方案意向订单，涵盖逾2500辆Robobus、Robotaxi及Robotruck，合约总价值约10亿元，预计未来三至五年内交付。 在市场竞争层面，天瞳威视在“L2-L2+行车泊车一体化”这一细分赛道居于第二位，但在更受关注的高阶城市NOA市场，竞争力有限。目前，高阶城市NOA市场有华为、Momenta、地平线、卓驭科技、元戎启行、轻舟智航等众多强势供应商。与此同时，比亚迪、小鹏、蔚来等整车企业在持续推进智驾自研。对天瞳威视而言，如何在头部供应商集中化与车企自研的双重挤压下巩固差异化优势，将是其接下来面临的关键挑战。 | https://finance.stockstar.com/IG2026040100042327.shtml | |
| 否认礼来收购传闻 英矽智能：现在不卖，现阶段希望保持独立性 | https://finance.stockstar.com/IG2026040100041683.shtml | |
| 相比蜜雪冰城、古茗、茶百道的营收利润双增长，茶饮“新贵”霸王茶姬却交出了一份净利润大跌的年报。 3月31日晚，霸王茶姬（NASDAQ:CHA）公布财报显示，2025年其净收入同比增长4%至129.07亿元，归母净利润为11.71亿元，同比下滑53.45%。 第四季度，霸王茶姬由盈转亏。2025年第四季度，霸王茶姬实现收入29.74亿元，据计算同比降10.8%；录得营业利润-3550万元，上年同期为6.4亿元。 财报指出，去年四季度营收下滑，主要由于去年和前年两个时期新产品上市的时间和节奏不同，以及中国线上外卖平台补贴竞争格局的变化。营业利润下滑主要由于当季组织架构优化和业务模式转型带来的影响，以及股权激励费用的影响。 霸王茶姬创始人张俊杰在财报电话会上称，内部低估了2025年市场的“内卷”程度，也低估了即时零售平台“外卖大战”对线下茶饮消费的冲击，公司的应对策略不够完善、响应效率也不够，错过了很多时机。 在2025年外卖平台价格战高峰期（7—8月），张俊杰多次公开表示霸王茶姬是为数不多坚定不参加“外卖大战”的品牌，他认为以短期补贴为主导的竞争行为不可持续。 过去，霸王茶姬实现了高增长。2023年其营收增速超过843%，净利润增速超过982%；2024年收入和利润仍分别实现167%和214%的增长。 张俊杰称公司的阶段已经改变，公司已经不是一家靠创始人推动、靠几百人冲锋的企业，而是一家拥有3400多人的大型连锁公司；过去攻城略地时期形成的组织惯性，已经不足以支撑新阶段的精细化管理要求。也因此，从2025年下半年开始，霸王茶姬推进组织架构优化、商业模式切换，并战略性放缓新品推出节奏，结果客观上影响了收入，也让团队错过了对外部变化的及时响应。 相比其他新茶饮公司，霸王茶姬对大单品的依赖尤为明显。核心产品“伯牙绝弦”贡献了霸王茶姬超四成的销售额，2025年该大单品面临竞品低价冲击和消费者复购率下滑的双重挑战。 霸王茶姬在四季度提升了上新频率。11月，经典单品伯牙绝弦推出“花香款”升级版；12月，推出全新产品系列“归云南”。进入2026年，霸王茶姬陆续推出抹茶、大红袍等近10款产品。 电话会上，张俊杰承认，公司在新品上新和营销执行上都走了一些弯路，没有完全跟上市场变化。霸王茶姬过去的优势，在于菜单相对集中、爆款清晰、供应链效率高；但在现制茶饮进入高频上新阶段后，这种优势也可能反过来变成束缚。 管理层给出的补救例子是，12月推出的归云南系列产品唤醒了51%的沉睡会员，并带动整体GMV环比增长16.2%。 “2026年，近期国内同店销数据已经呈现环比改善的趋势，这让我们对上半年企稳，下半年修复的全年节奏充满信心。”张俊杰在电话会上多次强调，今年不会单纯追求高速增长，将同店销售的恢复作为公司首要KPI，也不会通过降价来换取短期的流量，而是通过高质量的产品创新和优秀的线下体验来吸引消费者。他预期2026年公司在收入和利润上，将与2025年基本保持持平态势。 | https://finance.stockstar.com/IG2026040100039960.shtml | |
| FREELANDER神行者“重生”，探索豪华新能源“第三条道路” | https://finance.stockstar.com/IG2026040100037855.shtml | |
| 东风集团旗下高端新能源汽车品牌岚图汽车（7489.HK）近期迎来业绩与资本层面的双重利好。3月终端销量创下年内新高，多款重磅新车密集上市夯实产品矩阵，摩根士丹利同步发布首份覆盖报告，明确增长预期，为其资本市场估值修复注入动能。 根据岚图汽车官方披露的公开数据，2026年3月，岚图汽车终端交付量实现大幅增长，单月销量创年内新高，一季度累计交付同比保持双位数增长，延续了年初以来的复苏态势。 销量增长的核心驱动力来自新品周期的集中落地：3月以来，岚图先后完成多款核心车型的上市与交付，覆盖MPV、高端SUV等主流细分市场，其中旗舰车型凭借智驾、续航等核心技术优势，进一步强化了品牌高端定位，带动终端订单与品牌曝光度同步提升。 从行业维度看，2026年一季度国内新能源汽车市场保持稳健增长，高端新能源细分赛道增速显著高于行业平均，为岚图等定位中高端的央国企新能源品牌提供了广阔增长空间。 3月31日，摩根士丹利发布针对岚图汽车的首份研究报告，正式对公司股票进行覆盖，目标价8.1港元，对应2026年预期市销率（P/S）约0.44倍。 报告明确指出，预计岚图的增长动能将在2026年持续，新品上市将进一步强化品牌定位，健康的财务表现与高效的执行能力，有望缩小其与行业同类企业的估值差距。 作为东风集团旗下核心新能源资产，岚图依托母公司数十年的技术积累、供应链体系与渠道资源，在产品迭代、成本控制上具备天然优势，报告认为这一央国企背景将成为公司长期发展的核心支撑。同时，摩根士丹利在报告中提示，月度销量持续验证、核心车型带动品牌溢价提升、潜在纳入港股通等，均为岚图后续股价上行的关键催化剂。 业内分析人士表示，此次摩根士丹利的看好，不仅是国际资本对岚图发展前景的认可，更标志着央国企新能源品牌的价值正在被全球资本市场重新审视。当前岚图正处于新品集中落地、销量持续复苏的关键阶段，随着后续新品市场反馈的持续验证、盈利水平的逐步改善，岚图汽车有望进入业绩与估值的双重修复通道。 | https://finance.stockstar.com/IG2026040100036061.shtml | |
| 经济观察报记者 刘晓林 “创始人IP正在成为一个高危的营销选择”，在日前举办的2026年中国汽车品牌发展高峰论坛上，四度传播研究院(SAC)发布了连续第十年的汽车行业传播营销数据监测分析报告，四度传播研究院(SAC)院长修宇指出，2025年汽车高管个人传播声量同比缩减2/3，在合规性风险不断提高以及汽车高管言论反噬品牌公信力的案例预警下，汽车业风靡一时的高管个人IP传播正在回归理性。 在全网监测与深度数据挖掘的基础上，2025年四度传播研究院统计了中国汽车行业活跃的高管共440人次，抓取分析了共402.66万条高管个人IP营销传播数据。这一数据远低于2024年，2024年共有446位汽车高管发布了1218.57万条传播数据。修宇表示，2025年车企高管们明显“说的少了”。 该数据分析指出，回归理性的主要原因是汽车业高管言论一旦越界，可能直接牵连企业合规风险，因此，多数中国品牌高管们选择“主动降调”，减少对外发声频率，转由官方渠道统一口径传播。目前能直观感知的是，车企高管通过个人在线输出来拉流量的操作明显减少。 值得关注的是，与中国本土品牌高管的个人IP传播剧烈变化相比，合资品牌高管相对稳定，甚至还有些稳中有升。以大众等跨国品牌为例，近两年纷纷尝试开设和经营在华高管的个人社交媒体账号，来进行品牌传播和在线互动。不过，这些内容都相对温和，专注于自身品牌和产品，不具备刻意的话题引导。 随着科技公司全面入场业以及智能汽车领域竞争不断加剧，车企传播营销的社交媒体属性空前浓烈，IP帐号成为汽车品牌竞争的第二战场，但由此也成为口水战、流量战、内卷式竞争的主要平台。 行业观点指出，过去两年的实践证明，创始人IP的传播逻辑以情绪优先，容错率极低，当品牌声量、流量、信任高度集中于创始人一人时，极易形成“一人塌房，全盘陪葬”的脆弱传播效果。 营销传播变化的背后，是汽车行业竞争的新趋势。除了汽车高管个人营销IP的降温，2025年汽车营销领域的变化还体现在其他多方面。其中，行业竞争升级与营销手段迭代带来竞争加剧，50个汽车品牌2025年月均全网营销传播数据同比增长47.18%；视频占传播比接近1/2，也是唯一增长媒介端，图文在专业解读、深度信息传播时仍有一席之地，但如何适应变革成关键。 此外，50个汽车品牌月均互动量同比增长72.89%，但转发和评论数均同比大幅下滑，产生的平均互动量相比2024年出现了极为明显的下滑。这意味着投放产生了很多声量，但是没有得到用户的有效反馈，传播效率低下，汽车行业的营销传播呈现虚假繁荣。 产品层面，2023年至2025年全网车型印象上涨4.48分，其中中国品牌车型全网印象得分小胜合资品牌0.15分，完成超越。中国品牌在舒适、外观维度占优，合资在能耗、服务维度领先，各有侧重，但整体口碑已经不分伯仲。 据介绍，该报告的数据采集覆盖59个汽车品牌、331款2025年上市新车、240款市场热门车型、71位车企业高管、16位汽车行业BOSS的32.72亿条全网传播和营销数据。 以量化的形式来衡量汽车品牌营销传播效果，旨在从一个侧面展示汽车品牌尤其是中国汽车品牌的发展思路以及健康度。修宇表示，中国汽车业正处在从大到强的路径探索中，品牌意识空前，但竞争失序的风险也不断显现，在新的秩序建立之前，在营销传播领域时刻警醒和纠错非常必要。 全网数据监测和挖掘分析显示，2025年的汽车传播营销方式再度升级和多样化，“2025年是汽车营销传播史上并不平凡的一年，行业经历了前所未有的巨变，切片传播、全员传播、自有自媒体迅速崛起，生成式AI、多元化营销、IP与圈层营销成为主流。”修宇指出，但从竞争层面来看，已经呈现出从狂热到理性的初步回归。 车百会研究院副理事长、车百智库研究院院长、四度传播研究院(SAC)首席专家师建华表示，当前汽车行业面临盈利承压、过度竞争及全球化挑战等问题，预计2026年车市有望实现3600万辆销量规模，在当前的竞争格局下，中国品牌亟需构建科学的营销传播体系，以数据驱动决策，实现品牌价值的有效传递。 | https://finance.stockstar.com/IG2026040100036062.shtml | |
| 光大银行年报分行数据现重大差错 上交所文件已更正 | https://finance.stockstar.com/IG2026040100036063.shtml | |
| 3月30日，财政部公布财政部2025年法治政府建设年度报告，在2026年工作安排部分中明确提出，将做好预算法（修改）、地方附加税法、资源税法（修改）、财政违法行为处罚处分条例（修改）等法律法规的制定、修订工作。 安理律师事务所合伙人叶永青对经济观察报表示，根据《中华人民共和国立法法》第十一条的规定，税种的设立、税率的确定和税收征收管理等税收基本制度只能制定法律。将地方附加税法列入2026年财政部立法计划，意味着国家将正式启动这部分财政收入的“费改税”程序。这标志着该法已进入国务院部委的实质性起草阶段，整体上，这也是税收法治化的趋势和重要表现。合理推测地方附加税法最快将于2028年1月1日正式实施并开征，当然，考虑到目前地方财政收入的状况，也有提前的可能。 地方附加税第一次提出是在2024年7月公布的《中共中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》，其中提及“研究把城市维护建设税、教育费附加、地方教育附加合并为地方附加税，授权地方在一定幅度内确定具体适用税率”。 2011年，《国务院关于进一步加大财政教育投入的意见》明确，教育费附加统一按增值税、消费税、营业税实际缴纳税额的3%征收；地方教育附加统一按增值税、消费税、营业税实际缴纳税额的2%征收。 财政部数据显示，2025年城市维护建设税5170亿元。按照2021年财政部、税务总局公布的《关于城市维护建设税计税依据确定办法等事项的公告》内容显示，城市维护建设税以纳税人依法实际缴纳的增值税、消费税税额为计税依据；教育费附加、地方教育附加计征依据与城市维护建设税计税依据一致。 目前官方没有披露教育费附加和地方教育附加规模。不过教育费附加、地方教育附加以增值税、消费税为税基，合计按5%费率计税。2025年国内增值税和国内消费税收入合计85804亿元，按5%费率预估，教育费附加、地方教育附加收入规模约4290亿元，再叠加城市维护建设税收入5170亿元，总共收入为9460亿元，接近万亿元。 叶永青认为，在“营改增”后，地方政府缺乏独立的主体税种，主要依靠财政共享税分成收入。合并后的“地方附加税”理论年收入规模将接近万亿元人民币，将其上升为法律并赋予地方定价权，意味着地方在目前情况下将获得仅次于增值税、企业所得税地方分成之后的第三大地方稳定财源，从根本上缓解基层财政运转压力。 “另一方面，考虑到地方附加税的地方税属性，这一改革还需要统筹考虑房地产税的立法和征收、消费税的地方化等问题，从而形成系统化的地方财政收入基础，改变原有严重依赖土地的地方财政体系，为其他制度的改革铺平道路。”叶永青说。 今年两会期间公布的《关于2025年中央和地方预算执行情况与2026年中央和地方预算草案的报告》也提到，健全地方税体系，推动地方附加税改革，调整优化消费税征收范围、税率并推进部分品目征收环节后移。 叶永青分析，地方附加税立法必须等待主税种立法的尘埃落定。随着《中华人民共和国增值税法》于2026年1月1日正式施行，附加税最大的税基已实现彻底法定化，这直接触发了地方附加税法在2026年的提速。 “另一方面，目前我国正在推进的消费税改革，若从生产环节后移至批发或零售环节征收，将导致巨额的消费税税基从“生产大省”转移至“消费大省”。由于附加税是“主税附庸”，这也意味着附加税的收入归属将发生地理上的大转移。因此，地方附加税法的开征与具体实施细则，必须与消费税法等的改革步伐保持高度的政策协同，以平衡不同省份之间的财政利益分配。”叶永青说。 | https://finance.stockstar.com/IG2026040100030663.shtml | |
| 3月31日，铜师傅（00664.HK）登陆港股首日开盘即破发，公司每股定价60港元，首日开盘报35.42港元，较发行价低开40.97%，截至当天收盘，铜师傅股价报30.5港元/股，跌幅49.17%。4月1日午后，铜师傅股价反弹至34元左右。 铜师傅主营铜质文创产品，主要产品包括关公、财神、孙悟空、葫芦等传统文化IP摆件，以及部分授权IP联名款（如哪吒、变形金刚等）。据公开资料，公司创始人俞光早年曾从事卫浴行业，因喜爱关公像，想购买一尊一米多高的铜关公，却被告知价格高达120万元，巨大差价让他萌生了在铜质文创行业创业的念头。 招股书显示，2022年—2024年铜师傅营收维持在5亿元左右，分别为约5.032亿元、5.064亿元及5.712元；净利润分别为0.57亿元、0.44亿元和0.79亿元；净利润率则分别为11.3%、8.7%和13.8%。2025全年初步未经审计财务数据显示，公司全年营收6.17亿元，同比增长约8.1%；净利润约4,790万元，同比下降约39.4%，这是继2023年下滑后，净利润再次出现明显回落。 申报IPO过程中，铜师傅招股书强调其在细分赛道的绝对领先地位。招股书称，自成立以来，铜师傅一直专注于将传统工艺与现代设计和使用场景相结合，开发铜质文创产品。根据弗若斯特沙利文报告，按2024年度总收入计，铜师傅在中国铜质文创工艺产品市场位列第一，市场份额达35.0%。铜质文创工艺产品市场相对集中，前三大市场参与者合共占市场总额的71.9%以上，铜师傅的龙头地位较为稳固。 但放眼整个文创市场，铜制关公像这类铜质文创工艺产品占比极小，这使得铜师傅处在一个天花板较低的赛道中。招股书显示，铜质文创工艺产品市场于2024年约占中国金属文创工艺产品市场的6.3%，而铜师傅于2024年在更广泛的文创工艺产品市场中仅持有约0.2%的市场份额。 在此背景下，铜师傅也有意拓宽自己的业务范畴，除了铜质文创之外，还尝试过木、金、银、塑胶等材质的文创产品。 财报数据显示，2022年至2024年，铜师傅塑胶潮玩营收分别为328.6万元、1330.4万元、1425.2万元，分别占同期总收入的0.7%、2.6%和2.5%；银质文创产品收入分别为477.1万元、332万元和423.3万元，占比分别为0.9%、0.7%和0.7%；2024年黄金文创产品收入为127.4万元，占比0.2%。铜师傅还曾以“唯檀”品牌提供有限的木质文创产品，由于公司决定自2022年起停止生产木质文创产品，因此收入大幅下降，其收入分别占总收入的3.0%、0.4%及少于0.1%。 显然，铜师傅还未找到自身的第二增长曲线，塑胶潮玩作为第二大产品线，占总营收比例也仅为2.5%左右。有媒体援引《谷仓新国货研究院》对话内容称，俞光曾透露出向泡泡玛特学习的想法，他说泡泡玛特做的是潮玩，铜师傅就做传统题材的潮玩。 此外，铜师傅发行价定价过高或许也是其上市首日破发的重要原因之一。公司发行价60港元/股，以2024年年度业绩计算，其发行市盈率约为43倍；如果以2025年的业绩计算，其发行市盈率超过70倍。IPO上市前，铜师傅引入了1名基石投资者，建投国际认购该公司3000万港元。另有行业分析认为，铜饰品的核心消费群体是“中年男性”，客群固定且增长缓慢，复购率低，这也就意味着未来的想象空间很有限。 值得注意的是，2025年12月，香港证监会联合香港交易所向参与香港新股发行的所有保荐人发出关切函，称对近期香港新上市申请质量下降及一些不规范行为感到担忧，其中提到过度使用营销宣传语言，选择性呈现行业数据以夸大申请人市场地位的情况等问题。对此，有市场评论认为对于市场规模小、增长天花板低、客群狭窄的细分赛道IPO申请公司而言，若缺乏清晰的可持续增长路径、多元化能力或强壁垒，将难以证明其上市后的长期价值和投资者保护水平。 | https://finance.stockstar.com/IG2026040100022846.shtml | |
| 经济观察报记者 王雅洁 2026年，中国核聚变产业正站在一个关键的“起跑线”上：一边是“国家队”以二十年为尺度的稳健工程化路径，一边是民营资本以十年为目标的激进商业化冲刺。 中核集团聚变领域首席科学家段旭如对经济观察报记者勾勒的路线图是：预计2027年底，“中国环流三号”综合参数提升2至3倍；2035年左右，建成中国首个工程实验堆；2045年左右，建成中国首个商用示范堆。 而在民营核聚变企业星环聚能创始人陈锐的规划中，时间是另一番节奏：2026年NTST装置（负三角球形托卡马克实验装置）在上海开工，2028年完成工程验证，2033年建成商业示范堆。 这个节点，比“国家队”的商用时间表提前了12年。 在《中华人民共和国原子能法》于2026年1月正式施行、产业链快速成型的背景下，一场围绕“时间表”的深层博弈已然展开。 这并非简单的进度比拼，而是两种发展模式的“碰撞”：“国家队”押注低温超导的稳健工程化路径，与民营资本力推高温超导的商业化路线，其背后的资源投入、技术信仰与市场预期均有差别。2027年，被行业内外共同视为验证各自逻辑的第一个大考节点。 届时，“国家队”的关键参数提升目标能否达成、民营企业的能量增益（Q>1）能否实现，将首次以明确的工程成果，检验两条技术路线的可行性，为这场长跑定下“初战”的基调。 “12年”的差距从何而来？ 为什么敢把时间表提前12年？陈锐的逻辑指向两个核心变量：技术路线与商业模式。 他对经济观察报记者表示，“国家队”主力装置基于低温超导，体积庞大、造价高昂；而星环聚能采用的球形托卡马克+高温超导路线，目标是通过磁场与结构优势，将装置造价大幅降低，最终使聚变电能具备与火电、风电竞争的能力。其商业场景也不仅是供电网，更是直接瞄准人工智能数据中心的零碳基荷电力市场。 这一定位成为2026年民营聚变企业的重要商业化方向。目前，国内专注于可控核聚变研发的民营企业屈指可数，主要包括星环聚能、能量奇点、新奥集团（其聚变业务主体为“新奥科技”）、诺瓦聚变等几家。尽管数量不多，但各家技术路线与商业构想各有侧重，其中星环聚能与能量奇点均以球形托卡马克结合高温超导为技术核心，并将为人工智能（AI）数据中心供电视为关键的应用场景之一。 同样嗅到机会的还有诺瓦聚变。这家公司于2025年4月成立，三个月后即完成5亿元天使轮融资，股东包括阿里、社保基金中关村自主创新专项基金等。诺瓦聚变走磁惯性约束路线，目标是在2027年实现能量增益（Q>1）——即聚变输出能量大于输入能量，这是核聚变从科学实验走向能源应用必须迈过的核心门槛。 在河北，新奥集团已累计投入45亿元，建成“玄龙—50U”装置，并在2025年实现全球首次氢硼等离子体高约束模放电。氢硼聚变被视为更安全、无中子的技术路线，虽难度更高，但一旦突破可避开氚燃料监管难题。 科技部ITER计划首批专家陈忠勇观察到一组关键对比：2025年上半年，民营聚变融资超115亿元，而2019年前融资几乎为零。这一明显变化正是理解2026年核聚变热潮的重要背景。 一名科技央企二级子企业董事长评价：“现阶段钱在追着技术跑，也在赌技术。但对创业者来说，2026年就是最佳窗口期，此刻不冲，更待何时？” 不同区域也在聚变行业方面陆续布局。在常州，做轨道交通装备的今创集团与华中科技大学签约，切入等离子体破裂预测系统。在合肥，兰石重装与能源研究院共建联合实验室攻关换热技术；此外，合肥依托中国科学院等离子体所和BEST项目，集聚了近60家产业链企业。上海凭借金融与高端制造优势，吸引能量奇点、星环聚能落户。成都则依靠核工业西南物理研究院，在“硬装备”上深耕。 能量奇点一名企业人士说：“没有人愿意掉队。” 2026年的窗口期正在收窄，2027年，将是第一张成绩单的揭晓时刻。无论是“国家队”的工程示范堆启动，还是民营企业的Q>1目标验证，都将成为这场长跑中第一个关键分水岭。 “链长”入场定框架 在民企加速布局的同时，2025至2026年，更深层次的产业重组已全面展开。 2025年7月，一家名为“中国聚变能源有限公司”的巨头在上海挂牌成立，它的前身是成立于1983年的中国核燃料有限公司。重组后，该公司的注册资本从35.31亿元飙升至150亿元，中核集团持股50.35%，昆仑资本、上海聚变、国家绿色发展基金等央企和地方国资分别持有剩余股份。 在2026年的产业格局中，这家企业被明确为“国家队链长”，承担国内核聚变总体设计、技术验证、设备攻关、资本运作四大职能。 上述科技央企二级子企业董事长分析：“它不是来跟民企抢饭吃的，而是来定框架的。” 经济观察报综合2026年3月以来多家参与核聚变产业协作的受访企业与机构信息梳理显示，中国聚变能源有限公司正整合核工业西南物理研究院“中国环流三号”技术成果，中核集团以估值30亿元的相关知识产权作价出资，参与该聚变能源平台建设；该平台与中国科学院等离子体所主导、注册资本145亿元的“聚变新能”，共同形成成都—合肥双中心产业布局。 未来，高温超导磁体、第一壁材料、偏滤器、真空室等关键部件的技术规格，将由国家队主导定义，民企将以供应商或差异化场景创新参与其中。 中核集团副总经理辛锋对经济观察报记者表示：“我们对社会各类愿意参与聚变事业的资本和企业持开放态度。希望通过创新联合体，定期发布聚变技术发展态势和未来技术需求。” 目前该创新联合体已有44家成员单位，覆盖央企、高校、民企。 段旭如将聚变能的商业化运用，划定为6个阶段：原理探索、规模实验、燃烧实验、实验堆、示范堆、商用堆。他用成熟的工程化思维，为上述6个阶段预留了10年左右的爬坡期以解决“产供链成熟性”和“经济可承受性”等系统难题。 聚变新能董事长严建文给出了更具体的解读。他认为，中国核聚变“三步走”战略（2023年安徽出台《以创新模式加速推进聚变能商业应用战略行动计划（2022—2035年）》确立，路径为：2022—2030年完成实验堆验证、2030年启动工程示范堆、2040年前后推进商业堆建设）正在被重新定义，呈现出“两步并作一步走”的提速态势。原计划2030年启动的工程示范堆，该公司将在今年全部完成相关工程设计；最快在2026年年底，最晚在2027年，该公司就启动工程示范堆的建设。 两套时钟，同一个2027 和民资相比，国资的逻辑是“稳”。 上述央企二级子企业董事长表示，国资央企用三十年的工程经验，锁定2045年的商用节点，确保万无一失。而民营资本的逻辑是“快”，赌AI和高温超导能“掰弯”技术曲线，用十年的激进换三十年的先发优势。 两者的碰撞，正在重塑行业生态。 段旭如所说的六阶段模型，量出了理想与现实的距离。目前中国核聚变研发整体处于“燃烧实验”阶段，而要实现Q>1，还需要攻克“燃烧等离子体稳态运行”“耐高能中子轰击材料”等世界级难题。 民企和国资，在同一个终极目标下，正沿着两条速率不同的时钟奔跑。 上述能量奇点的企业人士说：“我们害怕的不是科学失败，那至少排除了错误路线。我们害怕的是资本断档，害怕国家队一旦锁定低温超导路线后政策资源倾斜的转向，害怕团队被国际巨头的高薪‘挖空’。” 上述身处华东地区、跻身核聚变赛道的民营企业人士也对记者说：“如果‘国家队’在2027年后明确押注低温超导，我们这些押注高温超导的民企，就可能失去国内政策支持，前期几十亿元的投入可能打水漂。” 严建文也观察到，现有低温超导材料性能仍有优化空间，但高温超导已成为必须重点突破的方向。 段旭如也表示，如果高温超导磁体有大进展，有望让聚变堆更紧凑，缩短周期。 尽管中核集团已明确高温超导为关键技术，但面向核聚变高温超导的专项扶持、示范应用与安全监管配套政策落地仍需周期，而资本的耐心有限。 国家队大额订单与长期采购计划形成产业带动效应，上游超导材料企业核心产能被优先锁定，部分民营聚变企业选择自行研制关键部件以保障供应链稳定。 中国科学院等离子体所副所长徐国盛认为，在大型工程装置建设带动下，产业链上下游开始初步发展，但尚未形成完整、成熟的产业链条，也未能实现经济效益上的正向反馈。即便技术验证成功，如何以可接受的成本批量制造聚变堆，仍是一个未知数。 忧虑 在资本与技术的双重驱动下，这条赛道上的参与者们，还在焦虑“氚管理、聚变堆选址分类”等核心问题的立法问题。 《原子能法》已于2026年1月施行，其中明确将受控热核聚变纳入原子能研究发展方向，但配套标准仍待细化。但涉及氚管理、聚变堆选址分类等核心问题，尚没有明确立法。 严建文在2026年全国两会期间建议，强化聚变能国家统筹布局，出台更详尽的行业准入规则，在全球尚未形成统一标准的背景下，我国应率先立法、率先定标，提前布局未来聚变燃料供给产业链，抢占核聚变战略制高点。 上述能量奇点企业人士担心，如果监管框架突然收紧，实验装置的审批流程可能长达数年，这对靠融资续命的初创企业将是重要的打击。 还有人才困境。 磁约束可控核聚变堆涉及的零部件、学科领域极其繁杂，专业人才缺口问题突出。兰州大学、合肥工业大学虽已成立聚变科学与工程学院，但人才培养需要周期。 一名猎头对记者说：“最近有一个等离子体物理博士，市场身价已炒到年薪百万以上，各大企业都在抢人。” 经济观察报查询数家相关招聘平台后获悉，岩超聚变（上海）科技有限公司“聚变堆物理与工程”岗位博士优先，薪资范围2.0万元到5.0万元、15薪；能量奇点“等离子体物理集成模拟研究员”岗位2.0万元到4.0万元；某国内大型新能源公司等离子体相关岗位3.0万元到6.0万元。 这些关于人才、融资和法规的焦虑，并未浇灭资本的激情，也没有让竞跑者停下脚步。上述能量奇点的企业人士认为，恰恰相反，正是看到了从“科学可能性”迈向“工程可行性”的这一关键窗口期，各路资本才敢于押注。 对于企业而言，焦虑源于对技术路径和政策不确定性的清醒认知，而竞速则源于对“一旦成功便将颠覆能源格局”的巨大预期。 在2027年这个首场大考来临之前，尽管挑战重重，但资金仍在涌入，人才仍在汇聚，竞速仍在继续，在这场关乎未来的长跑中，上述能量奇点的企业人士说：“保持在场，本身就是一种胜利。” | https://finance.stockstar.com/IG2026040100022847.shtml | |
| 在2026年4月1日这个愚人节，OpenAI用一笔绝非玩笑的数字震惊了世界。 这家人工智能巨头正式宣布完成了一轮规模高达1220亿美元的融资，不仅刷新了人类商业史上单笔私募融资的最高纪录，更将其投后估值推向了8520亿美元，距离万亿美元大关仅一步之遥。 此时，距离其成立不过十年，距离ChatGPT引爆全球AI热潮也仅仅过去三年多。这一事件，标志着以生成式AI为代表的新一轮技术浪潮获得了资本空前的认可与押注，也预示着全球AI产业竞争进入了一个全新的白热化阶段。 众巨头入局 这笔融资的规模之大，足以让最资深的华尔街银行家都感到咋舌。它不仅超过了今年2月宣布的1100亿美元承诺额度，更是将一众科技巨头的身家性命与OpenAI的未来深度捆绑。 亚马逊以500亿美元的巨额出资成为最大赢家，英伟达和软银则各自押注300亿美元，这三家科技巨头联合领投，构成了本轮融资的基石。 此外，OpenAI的长期盟友微软也继续参与其中，尽管未披露具体金额，但其累计超过130亿美元的历史投资早已证明了双方的同盟关系。更值得注意的是，OpenAI首次通过银行渠道向个人投资者敞开大门，额外吸纳了超过30亿美元资金，这标志着其资本结构正从少数巨头主导向更广泛的综合型融资转变。 支撑起这一天文数字估值的，是OpenAI令人“咋舌”的增长速度。 官方数据显示，OpenAI月收入已达到20亿美元，年收入高达131亿美元，这一数字是谷歌和Meta等定义了互联网时代公司的四倍。ChatGPT不仅是史上最快达到1000万用户的技术平台，更在短时间内积累了超过9亿周活跃用户和5000万付费订阅用户。 其广告试点项目在不到六周内就实现了超过1亿美元的年度经常性收入，而企业服务收入已占到总收入的40%以上，预计在2026年将与个人消费者收入持平。这些数据背后投射出：高估值并非空中楼阁，而是基于实实在在的现金流增长。 作为全球领先的AI研究机构，OpenAI在过去几年中推出了多个具有里程碑意义的产品，如ChatGPT、Codex等，这些产品在学术界和工业界都获得了广泛好评。 据分析，此次融资的资金将主要用于加速OpenAI的技术研发和商业化进程。公司表示，将继续加大对人工智能基础研究的投入，并探索更多应用场景，以推动AI技术的普及和应用。此外，OpenAI还计划将部分资金用于扩大其全球业务布局，进一步提升其在国际市场的竞争力。 值得注意的是，这次融资还标志着OpenAI首次向散户投资者敞开大门，这在一定程度上降低了投资门槛，让更多普通投资者有机会参与。此举也被视为OpenAI在资本市场的重要一步，为其未来可能的上市计划奠定了基础。 背后隐忧重重 从智能客服、内容创作、代码编写到教育、医疗、金融等垂直领域的初步探索，生成式AI正在重塑众多行业的工作流程与生产力模式。OpenAI作为这一波浪潮的引领者，其技术迭代速度惊人，相继推出了功能更强大的GPT—4、能够理解和生成多模态内容的DALL—E 3和Sora模型等。 投资者正是看到了其技术护城河与未来广阔的盈利前景，才不惜重金下注。 然而，在这场资本狂欢的背后也伴随着巨大的期望与压力。首先，如何将尖端技术转化为可持续、规模化的商业成功，是OpenAI面临的首要挑战。尽管其通过API服务、企业级解决方案以及与微软的合作获得了可观的收入，但相比于天文数字般的研发和算力成本，公司仍处于亏损状态。巨额资金需要被高效地用于推动技术突破，并找到更多元的盈利路径，以回报投资者的信任。 其次，竞争环境日趋激烈。除了老对手如Anthropic、谷歌DeepMind等，全球范围内大大小小的科技公司和初创企业都在大模型领域奋起直追，开源模型的快速发展也在一定程度上削弱了技术壁垒。 竞争对手Anthropic正以3870亿美元的估值在身后紧追不舍，其营收增速甚至可能在未来一两年内反超OpenAI。 此外，安全问题与监管挑战是悬在头顶的“达摩克利斯之剑”。 随着AI能力日益强大，关于其可能被滥用、产生偏见、冲击就业市场乃至威胁人类安全的讨论从未停止。OpenAI自身也多次强调AI安全对齐的重要性。 如何在快速发展与负责任创新之间取得平衡，积极与全球监管机构合作，建立行业标准与安全护栏，将是其能否行稳致远的关键。这笔巨额融资的一部分，预计也将被投入到AI安全与治理的研究中。 这笔巨额融资被普遍视为OpenAI在年底IPO前最后一次大规模私募，上市的钟声已清晰可闻，市场预期其最早将于2026年第四季度登陆纳斯达克。 创始人Sam Altman和他的团队正面临前所未有的压力：他们不仅要证明8520亿美元的估值合理性，更要在商业化落地与技术创新之间找到微妙的平衡。资本的疯狂押注本质上是对通用人工智能（AGI）前景的一场豪赌，但正如Sora的下线所暗示的，现实的商业逻辑终将战胜理想主义的技术狂热。 | https://finance.stockstar.com/IG2026040100021865.shtml | |
| 移动用户林先生近日的遭遇，将运营商“流量安全阀”业务推向了舆论的风口浪尖。这项本应为用户提供流量超支保护的服务，却在实际运行中出现了“该停不停、不该停乱停”的严重故障，更因运营商单方面修改规则而引发了对用户权益的侵害。 近日，内蒙古的林先生近日向媒体公开投诉中国移动，直指其推出的流量安全阀业务并不安全。林先生是中国移动畅享青春卡用户，该套餐月租仅8元，包含每日1MB免费流量，超出后按2元无限用计费。 为更精准控制流量使用，他于2026年2月2日订购了每月10.9元的“深夜随心听会员”业务，内含8GB国内通用流量，限每日23点至次日7点使用，并同时开通了“流量安全阀”服务，根据中国移动的公示规则，当用户国内通用流量用尽后，系统应自动触发安全阀，暂停当月上网功能，次月恢复。 然而，实际情况却与预期大相径庭。2月5日，林先生收到中国移动短信，称其当月所有通用流量已用完，触发“流量安全阀”，上网功能已被暂停，需等到次月1日才能恢复。但经查询发现，其“深夜随心听会员”所含的8GB流量仅使用了7.09GB，账户中仍有931MB未用。这意味着系统在流量尚未耗尽时就提前锁死了上网权限，违背了“用尽后暂停”的业务承诺，林先生随即向内蒙古移动投诉，质疑两项业务存在规则冲突，但未获有效回应。 这种“流量未尽即截断”的异常现象，让他对业务的可靠性产生怀疑。更严重的问题发生在3月：安全阀彻底失效，流量超支后未自动阻断，导致产生32元套餐外扣费。经查询，内蒙古移动在2月底修改了业务规则，新增“畅享青春卡用户订购流量安全阀不起作用”的条款。 林先生认为，此举属于典型的单方面违约，剥夺了用户通过技术手段规避超额扣费的权利，严重侵害消费者知情权与公平交易权。 值得注意的是，资费公示页面中，“深夜随心听会员”“流量安全阀”及“畅享青春卡”三者均未标注存在互斥关系或不可同时订购的提示。用户在完全合规操作下，理应享有各项服务的正常功能。而运营商在未履行告知义务的前提下擅自调整已生效业务规则，不仅违反《电信条例》关于服务协议变更需提前公示的规定，也背离了“用户至上”的服务原则。 此问题并非个例。目前，遭遇同类问题的内蒙古移动用户已自发组建维权群，群成员达47人，普遍反映规则突变、扣费不明、客服推诿等问题。针对林先生的投诉，中国移动方面表示已记录相关情况并上报核查，但截至4月1日仍未给出明确处理方案。此前，内蒙古移动曾提出对2月未用完流量给予双倍退费补偿，但对于3月因规则变更导致的扣费是否退还，以及未来如何保障类似用户权益，尚无具体说明。 所谓“流量安全阀”，是中国移动推出的一项增值服务，旨在当用户每月移动数据流量使用接近或达到套餐限额时，通过短信等方式进行提醒，并可根据用户设置，执行自动关闭数据网络或订购临时加油包等操作，以避免产生不预期的超额费用。 这项服务本应是消费者管理流量、控制支出的得力工具，然而在使用过程中却暴露出诸多问题。通信行业专家分析指出，运营商推出的“流量安全阀”本意应是建立一套流量计费的保护机制，类似于电路中的“保险丝”，在用户流量使用达到临界值时进行干预。但在实际执行过程中，部分地区的系统由于技术陈旧或设置缺陷，未能完全实现“高精度的流量控制灵敏度”。 例如，系统数据传输存在延时，导致用户在收到“流量已用尽”的短信提醒时，后台计费早已“跑冒滴漏”多时，这种技术上的滞后性直接导致了用户财产的损失，也暴露了服务在“密封性”与“可靠性”上的短板。 从技术逻辑看，流量安全阀的核心价值在于“用尽即停”，但林先生的案例暴露了双重故障：一是2月的“误触发”，剩余流量被异常锁定，涉嫌业务规则互斥（深夜随心听会员与安全阀未兼容）；二是3月的“拒触发”，规则被后台静默修改后失效。运营商在未与用户协商的情况下，单方面变更已生效服务的约束条款，直接剥夺了特定套餐用户的防扣费权利。 这种“先斩后奏”的操作——2月26日生效新增限制条款，却未在资费公示或办理页面提示“畅享青春卡不可订购”或“规则可能调整”——违反了《电信条例》关于“不得擅自变更服务协议”的规定，构成单方违约。 从法律层面看，运营商的行为侵害了用户的知情权、公平交易权及自主选择权。依据《民法典》第五百七十七条，单方变更合同需承担违约责任；《消费者权益保护法》亦明确禁止经营者设置霸王条款。用户的核心诉求集中于三点：恢复安全阀原生效规则、退还异常扣费、公开道歉并整改同类业务。 针对此类纠纷，用户可采取分级投诉策略。可依次通过10086、10080（中国移动总部监督热线）、12300/12381（工信部申诉热线）及12315（消费者权益保护热线）等渠道维权。尤其在向工信部或消协投诉时，需保留好业务订购记录、流量使用截图及扣费账单等证据，以提高申诉成功率。 此外，12315消费者投诉举报专线亦可作为补充途径。值得注意的是，投诉时需保留短信通知、流量查询截图、业务办理记录等关键证据，以佐证运营商的规则变更行为及扣费事实。 此事件折射出电信业务中“技术保护措施”与“用户权益保障”的失衡：当运营商为规避风险而随意调整服务规则时，用户不仅面临经济损失，更丧失了对服务承诺的信任。唯有通过监管介入与法律追责，才能倒逼运营商尊重契约精神，让“安全阀”真正回归其保护用户的初衷。 | https://finance.stockstar.com/IG2026040100021140.shtml | |
| 经济观察报记者 郑晨烨 3月31日晚，优必选（9880.HK）披露了2025年年度业绩公告。此前一天，越疆（02432.HK）也发布了2025年年度业绩公告。港股两家机器人公司的年度成绩单，同时摊到了投资者面前。 数据显示，2025年，优必选全年实现营收20.01亿元，同比增长53.3%；其中人形机器人收入8.21亿元，占总营收的四成以上，一年之内从最小的业务板块变成了第一大收入来源。越疆全年营收4.92亿元，同比增长31.7%，协作机器人累计出货量突破10万台，产品卖到了全球100多个国家和地区。 优必选把人形机器人业务从小打小闹搞成了收入支柱，越疆则把协作机器人在全球铺开了销量，两家公司走的路似乎迥然不同。但两家公司也有一些共同点，比如都还在亏钱。2025年，优必选全年净亏损7.90亿元，越疆全年净亏损8405万元。 另外，两家公司手里的现金也都远超自己的营收：截至 2025 年底，优必选持有货币资金近49亿元，越疆则持有约24亿元。这跟两家公司的再融资有关：过去一年，优必选先后做了三轮H股配售，合计融了约65亿港元（约合人民币58亿元）；越疆做了两轮，合计融了约18亿港元。 营收在快速上涨，融资也没停，在火热的机器人赛道上，两家公司眼下各自走到了什么位置？ 赚钱方式不一样 2024年的优必选，收入结构还很分散。当时，其最大的收入来源是智能机器人产品及解决方案，包括物流机器人和教育机器人等，全尺寸人形机器人收入只有3562万元，占总营收的比例仅为2.7%。 但2025年的优必选，全尺寸人形机器人收入高达8.21亿元，同比增长2203.7%，占总营收的比例从2.7%跳升到41.1%，成为该公司第一大收入来源。 根据年报信息，2025年全年，优必选交付全尺寸人形机器人1079台，Walker S系列工业人形机器人已经批量进入了汽车制造、智慧物流、3C电子制造、半导体制造等工业场景，干的活主要是搬运、分拣、质检三类工种。从地域来看，优必选中国内地收入15.26亿元，香港及海外收入4.75亿元，境内收入占了七成以上。 但值得注意的是，2025年，优必选其他智能机器人产品及解决方案收入6.29亿元，同比下降16.9%。对此，年报给出的解释是，部分物流项目在年底未完成交付验收，收入没有确认。 优必选2025年第三大收入来源是其他智能硬件设备，收入4.99亿元，包括割草机、泳池机器人、扫地机、智能猫砂盆这些消费级产品，增长6.4%。另外，非具身智能人形机器人收入4796万元，增长15.3%。 也就是说，优必选2025年的增长主要靠人形机器人这一条业务线拉动，其他业务没有同步扩张，甚至部分业务还出现了收缩。 收入结构变了，毛利率也跟着变了。2025年，优必选整体毛利率从28.7%提升到37.7%，9个百分点的毛利率跳升在硬件公司里并不常见。 拉升毛利率的主力就是人形机器人业务。年报显示，2025年，优必选全尺寸人形机器人业务毛利4.48亿元，毛利率达到54.6%。一个单价数十万元、面向汽车制造和智慧物流等工业客户的产品，做到了五成以上的毛利率。在当前人形机器人供不应求的阶段，优必选的定价能力不弱。 另外，亏损也在收窄。2025年，优必选净亏损7.90亿元，较2024年的11.60亿元收窄31.9%，归属母公司净亏损7.03亿元。费用方面，优必选2025年销售费用4.71亿元，同比下降10.1%，占营收比例从40.1%降到23.5%；管理费用3.36亿元，同比下降9.3%，占营收比例从28.3%降到16.8%；研发费用5.07亿元，同比增长6.1%，占营收比例从36.6%降到25.4%。 简而言之，销售和管理两项费用的绝对值都在下降，研发微增，三项费用占营收的比例全面改善。 营收在涨，毛利在升，亏损在收窄，但回款情况并没有同步好转。截至2025年底，优必选应收账款余额18.42亿元，扣除减值准备后为13.02亿元。18.42亿元的应收账款余额，已经接近优必选全年营收规模。 另外，账龄结构的变化更能说明问题。根据2025年年报，优必选超过3年的应收账款从8087.7万元升到了3.42亿元，上升了3倍多。 客户结构方面，2024年，优必选有两个大客户合计贡献了33%的收入，但到了2025年，优必选没有任何单一客户的收入贡献占比超过10%。也就是说，优必选对大客户的依赖度在降低，收入来源更分散了。 再看越疆。 2025年，越疆的协作机械臂业务仍然稳健。其中，六轴协作机器人收入3.02亿元，占总收入六成以上，同比增长44.7%，是公司最大的收入支柱；四轴协作机器人收入9295万元，微降3%；复合机器人收入6761万元，增长27.3%。 按应用场景看，越疆工业领域收入2.79亿元，增长39.4%，是核心市场；教育场景收入1.67亿元，增长13.7%；商业场景收入4494万元，增长75.7%，增速最快但体量最小。 按地域看，越疆中国内地收入2.49亿元，增长44.4%，境外收入2.43亿元。也就是说，来自境内外的收入规模基本相同。 根据年报信息，越疆的产品卖到了全球100多个国家和地区，服务超80家世界500强企业，客户分散，2025年没有任何单一客户的收入贡献占比超过10%。另外，2025年越疆的毛利率为46.1%，比2024年的46.6%微降了0.5个百分点，原因是毛利率相对较低的境内收入占比提高了。 从这些数据可以看出来，协作机器人的底子是稳的，但越疆也是有野心的。 2025年，越疆把自己的定位升级为“全形态具身智能平台”，一年内推出了双足人形机器人ATOM、轮式人形机器人ATOM-W、六足机器人Hexplorer等多款产品。 越疆年报显示，2025年具身智能机器人全年收入2004万元，占总收入4.1%，同比增长418.8%。这个增速看起来很猛，但基数是2024年的386万元。 尽管具身智能带来的收入还相对比较少，但越疆在这个方向上的投入增速已经很快。2025年，越疆研发费用1.15亿元，同比增长59.7%，其中4510万元投向具身智能，占研发总额的39.3%。同期，销售费用1.82亿元，增长32.1%。另外，越疆还有一笔额外支出：其他开支4090万元，同比暴增565.3%；主要原因是汇兑损失增加了2840万元。 手中“不差钱” 两家公司都还在亏钱，但都不差钱。 截至2025年底，优必选现金及现金等价物约48.88亿元，2024年底这个数字只有11.91亿元，一年时间，账上多了近37亿元。同期，优必选经营活动现金净流出7.84亿元，经营本身还在失血，现金大幅增加靠的是三轮H股配售。 优必选在2025年进行了三次配售，合计募资约57.80亿元。此举大幅改善了其资产负债表，杠杆比率和流动比率得以明显下降，计息借款也从15.38亿元降至11.23亿元。 越疆的情况类似。 截至2025年底，越疆手里的现金及存款合计约24亿元，其中定期存款18.45亿元，这些现金主要也来自其当年的两轮配售。类似地，越疆的计息银行贷款从2.18亿元降到了7183万元，资产负债比率从35%降到了15%。 在机器人行业，会赚钱的公司不多，会融钱的公司不少。优必选一年配售三次，越疆一年配售两次，发新股的速度快赶上发新品了。 另外，越疆还在计划第二次上市。根据公开信息，越疆拟在深交所创业板发行不超过4888.39万股，募资净额约12亿元，用于多足机器人研发及产业化、人形机器人技术提升和补充流动资金等。 港股融了约18亿港元还没花完，又要去A股再融约12亿元人民币，对于一家年收入不到5亿元的公司来说，融资能力已经跑在了营收前面。 当然，手上有钱，大额资本开支就有了支持。 比如，优必选2025年资本开支6.14亿元，比2024年增长53.2%，主要用于深圳总部大楼、杭州临安项目、九江产业园和无锡园区的建设。此外，优必选当前还在推进收购深交所上市公司锋龙股份（002931.SZ），布局人形机器人产业链上游。 值得一提的是，根据优必选年报信息，该公司全尺寸人形机器人的年化产能已超过6000台，但2025年全年交付1079台，产能利用率不到两成。以此来看，优必选对未来的人形机器人市场十分乐观，但产能闲置的时间越长，折旧和维护成本的压力也会越大。 越疆的投入则集中在投资并购上。2025年6月，越疆收购了杭州行思无界科技，这是一家做多足仿生机器人的公司。2026年3月，越疆又向广东省具身智能科技有限公司增资3000万元，持股10%。 事实上，就人形机器人行业而言，市场研究机构IDC的数据显示，2025年全球人形机器人出货量约1.8万台，同比增长508%。这个增速看起来足够快，但1.8万台的全球出货量显然还是一个非常早期的数字。 另外，出货量的快速增长，也并不意味着商业化已经完全跑通。人形机器人目前的运动能力进步很快，但在工厂里稳定完成搬运、分拣、质检这些重复性工作时，仍然需要大量的数据训练和场景适配。 一位头部人形机器人厂商的相关负责人也告诉记者，只有通过大量真机实训积累的数据才能支撑人形机器人的技术迭代，提升任务执行的成功率。 擎天租CEO李一言也向经济观察报记者表达过一个判断：当前多数人形机器人还处于需要人工操控、依赖代码编排的水平，能够进入具体场景独立干活的阶段才刚刚开始。 对优必选和越疆这样的行业内公司而言，产能备好了，产品矩阵建好了，钱也融到了，但接下来的订单能不能跟上，就成了必须回答的问题。 | https://finance.stockstar.com/IG2026040100019992.shtml | |
| 3月30日，途虎养车在上海举办春季轮胎新品发布会，米其林、马牌、普利司通、朝阳、东风胜利、雷神、飞跃七大轮胎品牌集中发布了12款新品，覆盖家用舒适、运动操控、越野路况和新能源适配等多元场景。 多家品牌在发布会上不约而同地提及同一背景：新能源汽车的普及正在重塑轮胎的技术标准。与传统燃油车相比，电动汽车在车身重量、动力输出、噪音环境等方面存在显著差异，这使得轮胎的设计逻辑发生调整。 实际上，轮胎的升级是国内新能源汽车市场迫在眉睫的需求。经济观察报在此前的“315“特别策划中曾报道，目前新能源汽车轮胎的质量问题存在着高发、早发、集中爆发三大典型特征，核心原因在于车重与载荷错配、动力与扭矩错配、续航与性能错配。 新能源汽车因搭载大容量电池，整备质量明显高于同级别燃油车。东风胜利品牌在发布会上提供了一组数据：以一辆插电混动SUV为例，其电池组重量平均达到0.3至0.5吨，混动和电动汽车的自重相比传统燃油车显著增加。车辆重量每增加10%，轮胎的载重要求就需要提升约5%才能满足使用寿命等性能要求。在轮舱空间有限的情况下，传统的XL（Extra Load 增强载重）轮胎已难以满足需求。为此，东风胜利将全系轮胎升级为HL（High Load）高承载轮胎。 这一技术路径并非孤例，倍耐力此前也已推出HL标识轮胎，专门应对电动化与SUV车型的承载需求。据倍耐力官方数据，HL轮胎相较同规格XL轮胎的额外承载能力可提升6%至9%。雷神发布的静悦系列则将负荷从SL（Standard Load标准载重）升级为XL，负载能力提升了12%。 新能源汽车的动力系统变革同样对轮胎提出了新要求。由于电机可在启动瞬间输出最大扭矩，对车辆起步加速阶段的抓地力需求更高，同时电池重量带来的惯性增加也对轮胎的耐磨性能形成考验。朝阳轮胎此次发布的A Avenger系列将高耐磨、低噪音、抓地强作为主要卖点。雷神静悦系列则在结构上从贴边胶升级为包边胶，以提升轮胎的疲劳耐久力，其胶料配方也进行了调整以增强干湿地抓地力和磨耗性能。 静音性能成为新能源时代的另一项核心技术指标。传统燃油车在行驶过程中，发动机噪音会掩盖部分胎噪，但新能源汽车没有发动机噪音，胎噪在车内声环境中占比大幅上升。德国马牌发布的最新7代轮胎家族全系搭载自修补技术与静音棉技术，其中TC7主打静音舒适，据品牌方称，其车内噪音可比上一代降低11%。东风胜利的新品则应用了Sound Damper静音棉降噪技术，峰值噪音最大可降低11.5分贝。雷神静悦系列轮胎采用异型波浪海绵填充，通过加大吸音面积来提升降噪效果。韩泰近期也在其iON ST AS新能源轮胎的大尺寸规格中全面搭载了类似的低噪技术。 滚动阻力与续航里程的关联性在新能源时代被进一步放大。对于燃油车，轮胎滚阻主要影响油耗，而对于电动车，则直接关系到续航里程。米其林此次发布的浩悦5E搭载双胎面科技，在保持静音舒适的同时升级了节能性能，明确适配燃油车与新能源车型。据行业研究数据，轮胎滚动阻力约占电动车能耗的15%至20%，降低滚阻成为提升续航的有效路径之一。 从此次发布会可以看出，轮胎企业正在针对新能源车型的需求进行技术重塑。HL高承载结构、静音棉技术、低滚阻配方以及强化耐磨的胶料升级，已成为各品牌产品的共同发力方向。 在新能源汽车市场渗透率持续提升的背景下，轮胎行业正经历从“通用型”向“场景专属”的技术迭代周期。在这一进程中，中国轮胎品牌存在着“换道超车”的机会。 | https://finance.stockstar.com/IG2026040100019993.shtml | |
| 经济观察报记者 任晓宁 45岁的美图公司董事长吴欣鸿最近经常有“要更快一点”的紧迫感。 “时间窗口非常有限。”3月27日晚，参加完一场投资人沟通会后，吴欣鸿向经济观察报记者分享了他的观察：2025年后，他和高管团队有三分之二的时间待在海外，看到咖啡馆里挤满了办公的人，这些人大多是一人公司的创办者。 美图（01357.HK，下称“美图”）是一家拥有超过2000名员工的公司，此前吴欣鸿不会太在意这些小型团队，但随着AI Agent时代的到来，情况变了，已有竞品做出了年化收入千万美元的影像产品，这让他感到着急。 根据美图公司财报，2025年，美图总收入38.6亿元，同比增长28.8%；净利润为?6.976亿元?，同比下降12.7%；经调整后归母净利润9.65亿元，同比增长64.7%。 美图是国内最早吃到AI红利的公司之一，主要收入来源为影像及设计产品、广告业务。其中影像及设计产品贡献收入近77%，一部分来自面向电商老板、视频博主、中小企业主等的“生产力工具”业务，如美图设计室、开拍、Vmake等；另一部分是美图秀秀、美颜相机等生活场景应用。 对比3年前的高速增长，2025年财报数据显示，美图生产力工具业务的用户月活跃用户（MAU）增速有所放缓——这是美图近年挖掘出的第二增长曲线业务，其同比增速从2023年的74.3%逐年降至2025年9.1%。 增速放缓，一方面是因为用户基数变大，另一方面则是市场竞争加剧。美图当下面临的处境是：前有豆包、千问等互联网大厂的包围，后有新生代AI初创团队的追击。 去年10月起，吴欣鸿对美图发起了一场内部改革。他让所有员工向初创团队学习，即使是管理层，也不能只派活、不干活。他设立单个团队基础资金最高1000万元的AI创新基金，鼓励10人以下的小型团队申请，用于快速研发和验证AI产品。此外，他为员工提供几乎用不完的Token使用额度和国内外主流AI产品的会员，要求大家尽一切可能使用AI。 “如果不变，美图肯定会落后。错过了AI，你就是一家过去式的公司，越来越无足轻重，逐渐被遗忘。”吴欣鸿说，“我们做的很多事都是为了不错过这个时代。” 把美图拆小 在美图公司2025年财报及电话会中，一个名为RoboNeo的AI Agent产品被多次提及。RoboNeo是一个集图像编辑、视频生成、设计创作于一体的AI产品。七麦数据显示，今年3月，RoboNeo登顶巴西App Store总榜，并在葡萄牙、墨西哥、巴拉圭等多个国家和地区的应用商店榜单中位列第一。 2025年5月，美图组建RoboNeo团队，仅用一个月时间就开发出APP和Web版本。产品上线后，没有借助任何美图旗下产品导流，也没有进行付费推广，上线首月MAU突破百万。这个团队核心人数20人左右，每个成员都承担产品经理的角色。 RoboNeo的出圈，让吴欣鸿坚定了改造美图的决心。 在2026年1月的公司年会上，吴欣鸿宣布了一系列组织变革：全员加码AI工具使用额度，费用由公司承担；鼓励员工成立内部“AI创新工作室”，给予工作室更大的团队分红比例和股票激励，并要求团队人数限制在10人以内，越少越好。 “限制人数是想刻意制造资源的短缺，因为只有资源短缺，团队才会想方设法去用AI工具来完成工作。如果资源很富余，大家的动力就弱了。”吴欣鸿解释。 同期，美图还启动了一场内部“AI产品挑战赛”，征集AI影像产品的创意，要求每支参赛团队不得超过3人。200多支团队提交申请，约15支进入决赛。评审中出现了一个有意思的现象，几乎所有通用型AI产品（如AI短剧、AI漫画等）都被淘汰，进入决赛的都是瞄准垂直人群、解决用户具体痛点的产品。 比如，有参赛者因为自己学做饭时找不到好用的食谱创作工具，便想开发一款专门帮助美食博主呈现食物、提升社媒传播效果的产品。还有参赛者在海外，遇到家中水管损坏却找不到工人的困境，于是希望做一款帮助本地蓝领工人进行线上营销的应用。这些产品的共同逻辑是：先满足一小群人的刚需，让他们愿意付费，再逐步放大。 目前，美图已拆分出30多个小型AI创新工作室。这家2000多人的公司，正努力让自己变成一支AI时代的创业队伍。 押注Agent 吴欣鸿对AI的激进态度，与美图公司谷底翻身的经历有关。生成式AI爆发前，美图年收入不到10亿元，一直处于亏损状态，被外界形容为“炒币比主业强”。 AI改变了美图。一方面，生成式AI爆发后，美图公司较早下注，成为国内首批获得国家大模型备案的公司，并迅速把AI能力整合进美图秀秀、美图设计室、开拍等产品，建立起付费订阅体系。 另一方面，Agent推动了美图公司平均每用户收入（ARPU）的上升。美图公司CFO颜劲良提到，面向中小商家的美图设计室，此前最贵的会员月费为30元，引入Agent功能后，上线了88元套餐。 “Agent的意义在于，过去很多满足不了的需求，现在都可以实现。”美图首席产品官陈剑毅举例说，比如电商卖家销售烧烤架，过去的AI工具只能替换背景，展示户外露营场景。但用户的真实需求可能还包括呈现肉串、烟雾甚至火苗等细节。现在，通过语言描述，Agent可以帮用户生成更符合预期的图片。 颜劲良称，Agent出现后，美图公司接下来的增长会比过去三年更快。 “机会太多了” 2025年以来，关于“模型吞噬应用”的说法持续发酵。外界认为，随着豆包、千问等大厂通用AI产品的崛起，美图等垂类公司正在被吞噬。 吴欣鸿对此并不认同，“这种言论其实是一种误解。模型和应用有各自的生态位，模型不可能万能，永远都有应用的机会。” 美图成立18年，与大厂正面交锋并不是新鲜事。直到现在，手机厂商也会把影像能力作为非常大的营销卖点，而美图还活着。 “AI产品也是一样。豆包可以修图，但美图对于影像赛道的理解，以及多年对美学效果的积累、规模化的AI投入，已经形成了一个越来越强的影像中台，这是短期内靠通用大模型复制不了的东西。”吴欣鸿称。 除了大厂外，美图的竞品数量正在快速增加。最近一两年，已经有大量“一人公司”研发的AI图像产品获得用户青睐，比如海外一款专门生成职业照的AI产品Aragon，凭借9人团队在2年内实现了1000万美元的年度经常性收入（ARR）。 吴欣鸿的策略是，不争抢巨头和初创公司聚焦的热门领域，而是寻找那些关注度不高，但付费潜力很大的赛道。 吴欣鸿感慨“机会太多了”，目前美图最重要的事，就是快速做出AI产品。吴欣鸿预计，可能再过两三年，美图所在赛道的竞争才会进入白热化阶段。“我们要抓紧这两三年的时间窗口，在这些赛道建立非常强的竞争力。否则，等到对手抢占先机，再追赶就难了。” | https://finance.stockstar.com/IG2026040100019994.shtml | |
| 经济观察报 记者 任晓宁 3月31日21时左右，多名乘客反映，在武汉运营的无人驾驶车萝卜快跑出现大面积故障，车辆行驶过程中突然停下，有人在车上被困了一个多小时。 4月1日凌晨，武汉交警通报称，多辆萝卜快跑停在路中间不能移动。经查，初步判断为系统故障，无人员受伤。 一位被困乘客告诉记者，他于3月31日晚上9点上车，刚起步时感觉有点卡顿，但拐了个弯车就直接不动了，屏幕显示“系好安全带，工作人员五分钟赶到”。但他等了十多分钟，还是没有任何反应。 他随后按动车上的客服图标拨打电话，打了几个都被秒挂。接着他又按车顶上的求救按钮，十几秒后有客服接通，客服询问其行程后解释是网络故障，可以退钱，让他先下车。最后他尝试按开门按钮，下车离开，被困过程持续了十余分钟。 该乘客被困位置是在一条辅路上，他此前也遇到过萝卜快跑卡住的情况，一般等一两分钟就能恢复。 还有乘客称，自己被萝卜快跑困在车上一个多小时。该乘客当时行驶在三环线高架桥上，联系不上客服，最终向交警求救才脱困。 根据社交平台上用户的反馈，武汉光谷二环高架、汉口二环匝道口、月湖桥隧道、雄楚高架、南三环、墨水湖大桥、高新大道等地均出现萝卜快跑车辆故障，有的地方停了七八辆萝卜快跑。 萝卜快跑是百度旗下的无人车服务平台，于2022年5月在武汉正式落地，并于同年8月启动全无人商业化运营。 据武汉市科技创新局官网，武汉是全国智慧城市基础设施与智能网联汽车协同发展第一批试点城市，开放里程和开放区域数量保持全国第一，是全球最大的自动驾驶出行服务区。2025年8月，百度创始人李彦宏在财报电话会上透露，萝卜快跑在武汉已经实现单车收支平衡。 截至4月1日10时，百度方暂未披露武汉车辆故障原因、受影响乘客赔偿方案等。 | https://finance.stockstar.com/IG2026040100014776.shtml | |
| 2025储能电池排名洗牌：力神、赣锋锂电跌出全球前十，国轩高科、鹏辉能源上位 | https://finance.stockstar.com/IG2026040100014780.shtml | |
| 【专栏按语】 在剖析了数字资本作为广义资本 “智能母体” 的建模与控制力后，我们抵达了这一体系中更精微也更根本的战场 —— 认知领域。当算法不仅推送商品，更定义现实；当共识不再源于公共辩论，而源于信息流的排序；当 “真相” 的标准被流量多寡所裁决 —— 我们便进入了信息资本的统治疆域。如果说数字资本旨在优化广义资本体系中的行为效率，信息资本则旨在重塑认知逻辑，成为广义资本矩阵中 “合法性” 与 “共识” 的终极炼金术士。本期，我们潜入意义生产的暗箱，审视这种垄断叙事、框架与知识生产的资本形态，如何为整个广义资本体系提供认知支撑与统治合法性。 引言：从 “信息社会” 到 “信息资本主义”—— 广义资本的意义圈地运动 我们常被告知身处 “信息社会”，信息的自由流动似乎带来了前所未有的赋权与启蒙。然而，这幅图景掩盖了一个残酷的现实：信息的洪流并未自动导向一个更理性、共识更强的公共领域，反而常常导致认知割裂、真相湮没与情绪极化。其根源在于，信息的生产、筛选、排序与诠释过程，并未在真空中进行，而是被系统地纳入了广义资本的增殖逻辑 —— 信息资本主义。 信息资本并不简单等同于 “拥有很多信息”，它是广义资本体系中向认知领域深度渗透的核心形态。其核心权力在于垄断 “何种信息被视为重要、真实、可信” 的定义权，以及 “如何解释世界” 的框架制定权，将人类最珍贵的公共品 —— 知识、真相、集体认知 —— 转化为可私有化、可商品化、可战略动员的资本要素。从搜索引擎的排序算法到社交媒体的热搜榜单，从智库报告的话语生产到网红大 V 的议程设置，信息资本正以前所未有的效率，执行着一场对人类社会 “认知公地” 的圈地运动，为广义资本的全域扩张扫清认知障碍。 本文运用 “三重五维” 框架，旨在剖解这场静默战争的机理：信息资本的关系本质如何体现为对 “认知再生产渠道” 的私有化？其运动特质如何遵循 “注意力捕获 - 情感动员 - 共识定价” 的闭环？其利益实质为何是广义资本体系中的 “合法性租金” 与 “认知权威溢价”？理解信息资本，即是理解当代政治极化、后真相政治，以及广义资本逻辑如何通过认知统治巩固自身支配地位的核心。 一、资本三重规定性的信息内核 1.1 关系本质：对 “认知再生产基础设施” 与 “解释权” 的垄断 信息资本并不创造信息，而是垄断了社会成员获取、验证信息并形成集体认知所依赖的关键 “基础设施” 与 “解释框架”，这是它在广义资本体系中实现支配的核心基础： 基础设施私有化：从公共领域到私人广场。传统上，报刊、广播、电视等大众媒体虽受资本影响，但仍存在公共服务的维度与专业主义的壁垒。数字平台彻底重构了这一格局，搜索引擎、社交媒体、内容聚合 APP 成为信息分发的核心枢纽，而这些枢纽是私人公司拥有并运营的。其算法逻辑（追求用户参与、停留时长）而非公共价值（真实性、重要性、多样性），决定了信息的可见性与传播力。公共辩论的 “广场” 被迁移至数个由商业利益主导的 “私人领地”，领地的主人掌握着扩音器的开关，成为广义资本认知统治的关键载体。 解释权垄断：从事实到叙事。在信息过载中，事实本身是廉价的，昂贵的是包裹事实的叙事和解释事实的框架。信息资本通过控制主流媒体、资助特定智库、扶植 “权威” 意见领袖（KOL），系统性地生产并推广符合广义资本利益的叙事框架（如将经济不平等归因于 “个人努力” 而非结构，或将地缘冲突简化为 “文明冲突”）。当社会事件发生时，谁能第一时间提供 “权威” 解读，谁就设定了讨论的议程与边界。解释权成为一种可垄断、可行使符号暴力的资本，为广义资本的统治逻辑提供认知辩护。 认知劳动的无偿征用与 “后真相” 生产：用户在平台上的每一次点击、评论、转发，不仅是数据，更是认知与情感劳动。激烈的辩论制造了流量，情感的投入增加了粘性。然而，平台并不为这种创造共识、生产关注的劳动付费，反而通过算法鼓励更具煽动性、更情绪化、更偏激的内容，因为这类内容 “参与度” 更高。这系统性地劣化了公共话语的质地，助长了 “后真相” 氛围，因为情感共鸣和身份认同往往比事实核查更能驱动传播，而这种氛围恰好有利于广义资本模糊阶级矛盾、掩盖剥削本质。 1.2 运动特质：A-E-C-L’ 的 “情感 - 共识” 炼金循环 信息资本的运动，是一个捕获注意力、激发情感、塑造共识并最终将共识 “变现” 的闭环，可概括为 A-E-C-L’，完美适配广义资本的认知增殖逻辑： A (Attention Capture，注意力捕获)：循环的起点。通过耸动的标题、对立的议题、名人八卦、感官刺激内容，在海量信息中争夺用户有限的注意力。这是信息经济的 “硬通货”，也是广义资本认知增殖的基础原料。 E (Emotional Mobilization & Engagement，情感动员与互动)：捕获注意力后，通过内容设计（如悲情故事、道德义愤、群体对立）激发用户的强烈情感（愤怒、恐惧、狂喜）。情感是传播的 “加速器”，能驱动点赞、评论、转发等互动行为，从而将简单的 “看” 深化为 “参与”，为共识塑造积累能量。 C (Consensus Manufacturing / Polarization，共识制造 / 极化)：这是运动的核心 “生产” 环节。通过两种看似矛盾实则统一的方式运作，服务于广义资本的认知统治： 同温层共识强化：算法将观点相似的用户聚拢，形成 “信息茧房” 或 “过滤气泡”，在内部不断重复、强化特定叙事，形成坚固的群体认同和 “共识”，让广义资本的逻辑内化为个体的自觉认知； 社会群体极化：同时，算法也可能将最具冲突性的内容推送给不同群体，激化彼此间的误解与敌意。极化本身也是一种 “共识”—— 即 “对方是邪恶的” 这一共识，它能产生强烈的群体凝聚力，转移对广义资本核心矛盾的关注。无论是内部强化还是对外极化，都服务于将散漫的注意力凝聚为具有行动潜力的 “集体认知”。 L’ (Legitimacy / Leverage Extraction’，合法性 / 杠杆价值提取)：运动产出的是社会共识、群体认同、政治影响力等符号性资本，信息资本借此为广义资本体系获取多重利益： 直接经济收益：流量广告、内容付费、知识变现，实现资本的直接增殖； 合法性租金：通过塑造有利于特定利益集团（如科技巨头、金融资本、政治派别）的公共舆论，为其政策、并购、市场行为提供 “民意背书”，从而换取政策倾斜、商业特权或投资回报，巩固广义资本的统治地位； 认知权威溢价：垄断关键领域的解释权，其发布的报告、观点成为行业标准或政策依据，从而获得极高的社会声誉和商业定价权，进一步强化广义资本的认知霸权。 1.3 利益实质：议程设置租金、合法性赋权税与 “真相” 定价权 信息资本的利益，源于其对认知秩序的根本性掌控，是广义资本体系中最隐蔽也最深刻的利益形态： 议程设置租金：决定 “公众在想什么”，是首要的权力。通过热搜榜、头条新闻、重点推送，信息资本每天为数百万人设置议程。任何个人、组织或事件，若想进入公共视野，都可能需要向掌握这些议程设置权的平台支付 “租金”（广告费、公关费、流量购买）。这是对公众注意力的私有化和再出售，是广义资本在认知领域的直接收益。 合法性赋权 / 剥夺税：信息资本能够通过持续的报道、评论、社群动员，为特定政治力量、商业模式、社会运动提供 “合法性赋能”，或对竞争对手进行 “合法性剥夺”。这种 “造王” 或 “毁神” 的能力，使其成为各种势力竞相讨好的对象，能够获取难以用金钱衡量的政治影响力、商业机会和监管宽容。这实质是一种针对 “社会承认” 这一稀缺资源的征税权，为广义资本的扩张扫清合法性障碍。 “真相” 与 “权威” 的定价权：在认知混乱的时代，“什么是真的”、“谁是可信任的” 成为稀缺品。信息资本通过认证体系（如平台 “权威账号” 标识）、专家背书、数据包装等方式，塑造 “可信来源” 的形象，进而垄断 “真相” 的定义权。这种权威地位可以直接转化为商业价值（如付费咨询、报告订阅），更能为广义资本的其他形态提供认知支撑，让资本的剥削逻辑被 “科学”“合理” 的叙事所掩盖。 二、利益五维属性的信息维度 2.1 主体性：从 “理性公众” 到 “情感流量单元” 与 “认知部落民” 在信息资本的统治下，传统意义上具有独立思考能力的 “理性公众” 被彻底重塑，主体性发生根本性异化，成为广义资本认知增殖的工具： “情感流量单元”：在信息资本追求 “用户参与” 的算法逻辑下，个体最被珍视的不再是其理性思考与批判能力，而是其产生情绪反应（愤怒、狂喜、恐惧、共情）和互动行为（点击、评论、转发、争论）的潜力。人被简化为可预测、可引导、可货币化的 “情感流量单元”—— 你的情绪越激烈、互动越频繁，产生的流量价值就越高，就越受信息资本的 “青睐”。在这种逻辑下，理性的思辨被边缘化，情绪化的表达被放大，个体的主体性被广义资本的流量逻辑所异化。 “认知部落民”：算法推荐和社群推送，将人们依据其既有偏好、价值取向、身份认同，分隔进一个个同质化的 “信息茧房” 和 “认知部落”。在部落内部，个体的观点不断被强化，获得强烈的认同感和归属感；而与其他部落的观点则被刻意隔离，导致不同部落之间的对话和理解变得异常困难。社会共识的基础 —— 共享的事实框架 —— 被瓦解，取而代之的是相互敌对、自我强化的 “认知部落”。主体性从具有自主判断能力的 “公众”，蜕变为被部落情感和身份政治所绑定的 “部落民”，认知的分歧也因此演变为部落的对立，为广义资本转移内部矛盾创造了条件。 “数字表演者”：在社交媒体塑造的 “可见文化” 中，许多人的生活和观点成为了持续表演的内容。尤其是 “网红”、大 V 等群体，其主体性被 “人设” 和 “流量” 所定义和异化 —— 为了吸引注意力、维持人设，他们需要持续表演符合粉丝期待的内容，真实自我与表演人格的界限日益模糊。甚至普通用户，也会在社交平台上刻意塑造 “理想自我” 的形象，思考与表达本身，沦为吸引注意力的表演素材，主体性在表演中被不断消解，成为广义资本认知统治的顺从者。 2.2 客体性：从 “事实” 到 “叙事”、“争议” 与 “人设” 传统资本的经营客体多为有形的商品或无形的服务，而信息资本的经营客体则呈现出高度非物质化和符号化的特征，完全契合广义资本的抽象化趋势： “叙事” 与 “框架”：比孤立事实更重要的，是包裹事实的 “叙事”（故事）和解释事实的 “框架”。信息资本擅长生产和传播那些简洁、有力、富含情感、符合广义资本利益的叙事和框架 —— 同样一个事件，既可以被包装成 “个人奋斗的成功故事”，也可以被解读为 “社会不公的典型案例”，不同的叙事和框架会引导人们形成完全不同的认知。信息资本的核心竞争力，就在于其定义叙事和框架的能力，谁能定义框架，谁就赢了认知斗争的一半，为广义资本的统治逻辑铺平道路。 “争议” 与 “极化”：冲突性、两极分化的议题，是吸引和维持注意力的最佳燃料。信息资本并不创造社会矛盾，但它会通过算法放大矛盾中最具煽动性的部分，将复杂的社会议题简化为非此即彼的对立（如 “支持 vs 反对”“正义 vs 邪恶”），将 “争议” 本身经营为可带来持续流量的客体。在这种逻辑下，中立和理性的声音被边缘化，极端和对立的观点被不断强化，社会分歧被刻意放大，而信息资本则在争议带来的流量中实现增殖，同时转移公众对广义资本核心矛盾的关注。 “人设” 与 “影响力”：个人的知识、观点、生活方式被包装成统一的 “人设” 品牌 ——“理性专家”“正义斗士”“生活达人”，这些人设成为吸引注意力的核心符号。而基于人设形成的 “影响力”，是可测量（粉丝数、阅读量、互动率）、可定价（广告报价、带货佣金）、可交易的客体。知识分子、活动家、普通人，都可能被卷入这场 “影响力经济”，个人的人格与观点被商品化，成为广义资本认知增殖的工具。 2.3 过程性：从 “公共辩论” 到 “算法催化、社交裂变、实时引爆” 传统的社会共识形成过程，是在公共领域中通过理性辩论、证据交锋逐步推进的，而信息资本则将这一过程重构为一场由技术主导的、充满情绪张力的 “认知化学反应”，完美适配广义资本的高效增殖逻辑： 算法催化：个性化推荐算法是信息资本塑造共识的核心反应器。它通过 “协同过滤” 和 “正反馈循环”，精准地将能激发用户最强情绪反应的内容推送给他们 —— 你越关注某个话题，算法就越给你推送相关内容；你越对某种观点产生共鸣，算法就越给你强化这类观点。这种精准催化，高效地制造了 “信息茧房” 和群体极化，让共识在情绪的催化下快速形成，而非在理性的思辨中逐步沉淀，加速了广义资本认知逻辑的传播。 社交裂变：社交媒体的人际关系网络，使信息的传播呈现病毒式、裂变式特征。情绪化的、与身份认同相关的内容，更容易激发用户的分享行为 —— 人们分享那些能表达自身立场、引发他人共鸣的内容，实现信息的指数级扩散。传播的动力从 “求真” 转向 “求共鸣”“求站队”，一条缺乏事实依据但情绪饱满的内容，可能在短时间内传遍全网，而一条理性客观但缺乏情绪张力的内容，则可能无人问津，这让广义资本的认知逻辑能够快速渗透到社会各个层面。 实时引爆与快速迭代：热点议题以 “引爆” 的方式出现，在极短时间内聚集海量注意力，形成全民讨论的热潮；而在新的热点出现后，旧热点又会被迅速遗忘，整个过程如同工业流水线，议题被快速生产、消费、丢弃。信息资本需要并制造这种 “实时性”，以维持注意力的高速流转和平台的活跃度 —— 只有不断有新的热点引爆，才能持续吸引用户的注意力，才能让流量不断产生，让广义资本的认知增殖持续进行。 2.4 时间性：永恒的 “当下” 与集体记忆的消解 信息资本通过对时间维度的操控，塑造了一种独特的 “认知时间观”，它强调 “永恒的当下”，消解历史纵深与集体记忆，让用户的注意力始终聚焦于即时的热点与情绪，从而实现对注意力的持续捕获，服务于广义资本的短期增殖目标： “永恒的当下”：信息流永不停歇地刷新，热点议题快速轮转，从早间的突发新闻到晚间的娱乐八卦，从凌晨的话题引爆到午后的热度退潮，信息资本制造了一种 “永恒的当下” 感 —— 人们永远被最新的爆点所吸引，永远在对即时事件做出反应，而历史纵深、前因后果、长期趋势，则被不断涌现的、孤立的 “此刻” 所淹没。思考被局限于对最新事件的即时反应，难以进行深度、连贯的反思，个体的认知也因此变得碎片化、短期化，无法形成对广义资本统治逻辑的长期批判。 集体记忆的 “平台化” 与 “碎片化”：社会集体记忆的形成和传承，越来越依赖于平台的存储、检索和展示机制 —— 我们通过搜索引擎查找历史事件，通过社交媒体回忆公共话题，通过短视频了解过往故事。然而，平台可以按照自身规则（合规要求、流量逻辑、商业利益）编辑、屏蔽、排序甚至删除记忆：一些不符合广义资本利益的历史事件可能被下沉，一些具有流量价值的片段可能被反复放大。同时，碎片化的信息呈现方式，也阻碍了系统性、整体性历史认知的形成，集体记忆在平台的操控下变得碎片化、片面化，信息资本因而获得了塑造甚至篡改集体记忆的潜在权力，为广义资本的统治抹去历史参照。 注意力的 “时间殖民”：通过推送无穷尽的内容，信息资本旨在最大化占用用户的 “时间份额”—— 通勤路上的短视频、午休时的社交动态、睡前的信息流，用户的休闲时间、碎片时间乃至工作时间，都被无缝地接入信息资本的价值生产循环。生命时间被持续地 “殖民” 为产生流量和数据的生产资料，用户看似在 “消磨时间”，实则在为广义资本的认知增殖提供最核心的燃料，时间成为信息资本利益实现的核心资源。 2.5 空间性：从 “公共广场” 到 “超级广场” 与 “平行宇宙” 传统的公共领域是分散的、多元的，如社区茶馆、校园礼堂、地方媒体，而信息资本则彻底重构了公共空间的形态，将分散的公共领域整合为垄断性的 “超级广场”，又通过算法分割为孤立的 “平行宇宙”，实现了对公共空间的全面支配，为广义资本的认知统治提供了空间载体： “超级广场” 的垄断：全球性的社交媒体平台，取代了分散的地方性媒体、社区讨论场所，成为了唯一的、全球性的 “超级公共广场”。这带来了前所未有的连接 —— 一个人的声音可以传遍世界，一个小群体的议题可以引发全球关注，但同时也带来了前所未有的中心化控制风险：一个私人公司管理着全社会的公共讨论空间，其规则不由公民民主决定，而由广义资本的利益逻辑主导。平台可以决定哪些话题能上热搜，哪些声音会被限流，哪些内容会被删除，公共空间的话语权被信息资本所垄断，成为广义资本传播认知逻辑的核心阵地。 “平行宇宙” 的割裂：算法打造的 “信息茧房” 和 “过滤气泡”，使得身处同一物理社会的人们，生活在截然不同的信息环境和认知世界里 —— 你眼中的 “常识”，可能是别人眼中的 “谬论”；你关注的 “热点”，可能别人闻所未闻。不同群体之间缺乏共享的事实基础，缺乏相互理解的认知框架，形成了互不理解、甚至相互敌视的 “平行宇宙”。共识的基础 —— 共享的现实感 —— 正在瓦解，社会也因此陷入了深刻的认知割裂，而这种割裂，又为信息资本制造更多争议、吸引更多流量提供了土壤，同时让广义资本的核心矛盾在认知割裂中被掩盖。 公共领域的 “再封建化”：哈贝马斯理想中的公共领域，是理性、开放、平等的，所有人都能自由表达、平等辩论。而信息资本主导的数字公共空间，却呈现出 “再封建化” 的特征：它被少数商业巨头（“数字领主”）所割据和统治，流量和资本的影响力远大于论据的质量；它充满了噪音、表演、情绪煽动而非理性对话，公共讨论的质量被严重拉低；它看似开放，实则存在无形的壁垒，普通用户的声音难以被听见，而拥有流量和资本的主体则能主导话语权。一个开放、平等的辩论空间，退化为一个被流量逻辑和商业利益所宰制的、新的 “封建” 领地，成为广义资本认知统治的坚固堡垒。 三、权力结构：认知议程的私人设定与合法性的私人供给 在广义资本体系中，信息资本的终极权力，并非单纯的经济垄断，而是设定认知议程、供给社会合法性、定义何为现实的 “元权力”—— 它不直接控制人的行为，而是通过控制人的认知，间接支配人的选择；它不直接干预社会运行，而是通过塑造社会共识，为广义资本的统治提供合法性基础，这种权力是广义资本体系中最深刻、最持久的支配力量： 议程设置权：通过热搜榜、话题推荐、信息流排序，信息资本每天在告诉数十亿人：“今天世界最重要的事情是什么”“你应该关注什么”。这种权力传统上属于主流媒体，但现在被算法以更隐蔽、更高效的方式行使 —— 算法根据流量逻辑筛选议题，将能引发情绪、带来互动的话题推到公众面前，而那些关乎广义资本核心矛盾、涉及社会公平正义的重要公共议题，则可能被边缘化。信息资本通过设定认知议程，决定了社会的讨论方向，也决定了哪些问题能进入公共视野、哪些问题会被忽视，为广义资本的统治扫清认知障碍。 框架定义权：一个事件被呈现为什么性质的问题（是个人道德问题还是社会制度问题？是偶然事件还是必然结果？），决定了公众思考和讨论的方向。平台的内容审核规则、社区指南、推荐的权威信源，都在隐性地定义着讨论的框架 —— 同样是一场社会冲突，平台可以将其定义为 “个别人员的违规行为”，也可以将其定义为 “社会矛盾的集中爆发”，不同的框架会引导公众形成完全不同的认知和立场。信息资本通过定义框架，掌控了认知斗争的主动权，让公众在其设定的框架内思考，从而实现对认知的深层支配，让广义资本的统治逻辑被视为 “合理”“自然”。 合法性授权 / 剥夺权：个人、组织、思潮的公众形象和合法性，极大地依赖于其在信息平台上的呈现。一次成功的 “网红” 塑造，能让一个普通人瞬间获得公众认可；一场有针对性的 “舆论风暴”，能让一个知名企业陷入合法性危机。信息资本可以通过算法推送、内容筛选、流量扶持，为特定主体赋予合法性，也可以通过舆论造势、标签化攻击，剥夺特定主体的合法性。这种 “造王者” 与 “毁王者” 的权力，使得信息平台成为各种社会力量必须争取甚至屈服的对象，也让信息资本获得了超越经济领域的巨大政治影响力，为广义资本的全域扩张提供合法性支撑。 四、文明危机：广义资本认知统治下的共识瓦解与民主困境 信息资本的利益最大化逻辑，与社会公共福祉之间存在着根本性的冲突 —— 它以流量为核心的增殖逻辑，天然倾向于放大冲突、制造分裂、消解理性、弱化共识，这不仅引发了一系列社会问题，更动摇了现代文明的核心根基，带来了深刻的文明危机，也让广义资本体系的内在矛盾愈发凸显： 共识基础的瓦解：社会的共同行动，无论是公共政策的推行、公共危机的应对，还是社会改革的推进，都需要基于一定的事实共识和价值共识。当事实被相对化，真相被 “后真相” 取代，共识形成的公共领域被算法割裂，社会就失去了集体理性行动的基石，陷入 “认知内战”—— 不同群体基于不同的 “事实” 和框架争论不休，无法达成基本共识，社会的凝聚力被不断削弱，集体行动的能力也被严重损害，这为广义资本的统治提供了便利，却动摇了人类文明的存续根基。 民主政治的扭曲：民主政治依赖于信息充分、理性辩论的公民，依赖于开放、平等的公共领域。当公民沦为 “情感流量单元”，政治传播沦为精准的情绪营销和 “后真相” 操作，选举成为数据和算法的竞赛，民主的实质便被掏空 —— 政治家不再需要提出合理的政策主张，而是需要制造能引发情绪的叙事；选举不再是基于公共利益的理性选择，而是基于情绪动员的流量竞争。信息资本的逻辑渗透进民主政治的核心，导致民主政治的异化与扭曲，让广义资本的统治能够通过 “民主” 的形式合法化。 个人自主性的侵蚀：在算法持续的个性化 “投喂” 和情感操控下，个人的认知自主性、批判性思维和长久注意力的能力被不断削弱。我们看似自由选择自己想看的内容、想关注的话题，实则在被精心设计的 “选择架构” 所引导 —— 算法知道你的偏好，知道如何吸引你，知道如何塑造你的观点，你以为的 “自主选择”，不过是算法逻辑的必然结果，是广义资本认知逻辑的内化。个人的认知自主性在无形之中被侵蚀，成为被信息资本操控的 “认知傀儡”，失去了反抗广义资本统治的思想基础。 知识生产的异化：为了迎合算法和流量，知识生产变得碎片化、肤浅化、情绪化、极端化。深度、系统、复杂但可能不 “吸睛” 的思想和知识，在竞争中日益边缘化；而那些碎片化、情绪化、具有煽动性的 “爆款知识”，则获得了大量流量。知识生产不再以追求真理、传播智慧为目标，而是以获取流量、实现商业价值为核心，知识的本质被异化，人类文明的传承与创新也因此受到阻碍，广义资本的认知统治则在这种异化中不断巩固。 五、广义资本博弈中的信息资本定位 在广义资本体系中，信息资本与其他资本形态呈现出 “相互赋能、相互博弈” 的复杂关系，其定位具有鲜明的双重性，既是广义资本认知统治的核心工具，也是这一体系内在矛盾的放大器： 作为 “认知赋能者”，信息资本为产业资本、商业资本、金融资本等传统资本形态提供了认知层面的支撑：产业资本通过信息资本塑造的消费叙事，刺激市场需求；商业资本通过信息资本掌握的用户认知，实现精准营销；金融资本通过信息资本制造的市场预期，影响资产价格；数字资本通过信息资本的算法推荐，强化用户依赖。信息资本将认知转化为资本增殖的工具，赋能其他资本形态实现更高效的增殖，成为广义资本体系中不可或缺的 “认知引擎”，为整个体系的统治提供思想基础。 作为 “矛盾放大器”，信息资本的增殖逻辑与其他资本形态的利益诉求，乃至整个社会的公共利益存在冲突：它放大社会分歧的逻辑，与社会资本构建信任、凝聚共识的诉求相悖；它消解理性、制造焦虑的逻辑，与人力资本提升个体素养、实现全面发展的方向冲突；它追求短期流量的逻辑，与产业资本、技术资本需要长期投入的发展规律矛盾。信息资本的过度扩张，不仅加剧了广义资本体系内部的矛盾，也让资本逻辑与社会公共利益的冲突愈发尖锐，成为广义资本体系的不稳定因素，甚至可能引发文明危机。 结语：重建认知公地 —— 反抗广义资本认知统治的文明斗争 信息资本，通过对资本三重规定性的深刻重构，已将人类最宝贵的认知与共识生产过程，纳入其私有的增殖循环，成为广义资本体系中认知统治的核心力量。它的 “五维” 利益实现，构建了一个高效但危险的体系：在这里，注意力被货币化，共识被私有化，情感被操纵，现实被切割。我们收获了前所未有的信息连通，却可能正在失去共享的现实、理性的对话与自主的心灵。 这远非一个单纯的技术或经济问题，而是一场关乎现代文明根基 —— 特别是民主与理性 —— 的深刻危机。驯服信息资本，不能仅靠反垄断罚款或内容审核，而需要一场全面的、制度性的 “认知公地” 保卫战，需要在广义资本体系中重新界定信息资本的边界，让认知与意义回归公共领域的本质，而非资本增殖的工具。 这需要我们重构平台的所有制与治理模式，探索将具有核心公共属性的信息基础设施（如关键社交媒体、搜索入口）进行公有制、合作社制或严格公共受托人制改革，确保其运营服务于公共福祉，而非广义资本的利益；推动算法的民主与透明，立法保障公众对算法排序、内容推荐、封禁规则等重要机制的知情权、解释权与集体异议权，建立独立的算法审计机构；捍卫数字公共领域，通过公共政策扶持独立、非营利、高质量的新闻业和公共知识生产机构，建立不依赖商业平台的公共数字空间和社交媒体协议；赋能数字公民，在全社会推行深度的媒介素养与批判性思维教育，使公民具备抵御信息操纵、识别算法逻辑、进行理性公共讨论的能力。 信息不应是资本的囚徒，共识不应是算法的产物，公共领域不应是流量经济的猎场。从信息资本主义的牢笼中解放人类的认知与共识能力，重建一个开放、理性、民主的 “认知公地”，是我们这个时代最紧迫的政治与文化使命，也是广义资本体系实现健康发展的必然要求。这不仅是技术的选择，更是文明的选择 —— 我们是在算法为我们编织的茧房中安然沉睡，还是奋力挣脱，去拥抱一个由自由、自主的公民共同缔造的、更为清醒和真实的世界？答案，取决于我们此刻的认识与行动。 【下期预告】 信息资本以认知与意义为核心，塑造着广义资本的统治逻辑，而虚拟资本则将资本的抽象化推向了极致 —— 它脱离了物质生产与实体商品的束缚，以符号、预期、叙事为核心，构建起一座 “虚空神殿”，实现资本的自我增殖。作为广义资本体系中最抽象、最具投机性的形态，虚拟资本如何以 “符号炼金术” 为手段，收割利益、制造泡沫？它又如何与其他资本形态相互交织，引发金融风险与社会动荡？下一期，我们将聚焦虚拟资本，剖析这一资本形态的利益逻辑与权力机制，看清它如何在虚实之间，成为广义资本体系中最具波动性与风险性的力量。敬请关注《虚拟资本利益论：三重五维框架下的符号炼金术与泡沫危机》。 | https://finance.stockstar.com/IG2026040100009633.shtml | |
| 据《塞舌尔民族报》2026年4月1日报道，3月31日，塞舌尔中央银行向塞总统赫米尼耶递交2025年年度财报并召开新闻发布会。宣布2025年全年经济增长强劲，外汇储备充足。旅游业持续强劲发展，对国内经济形成有力支撑。外汇储备高达1.2亿美元。通胀率处于适度水平，政府财政状况良好，债务持续下降。 从2026年1-2月，经济增长保持良好，外汇储备约1200万美元。但中东局势紧张已对塞经济产生负面影响，主要冲击其旅游业和进出口贸易。 | https://finance.stockstar.com/IG2026040100041796.shtml | |
| 据哥伦比亚《时代报》3月31日报道，哥伦比亚央行决定将基准利率上调100个基点至11.25%。 | https://finance.stockstar.com/IG2026040100041789.shtml | |
| 据哥伦比亚媒体3月31日报道，麦德林地铁近日在接收一批来自中国的钢铁零部件后，已恢复正常运营。据介绍，本次到货的407个铁路车轮由高强度特种钢制造，符合国际标准，承担承重、导向及制动稳定等关键功能。相关部件的到位，使地铁系统得以完成维护并提升服务质量。报道称，中国作为全球领先的铁路设备生产国，为安蒂奥基亚省铁路系统提供了有力保障。 | https://finance.stockstar.com/IG2026040100041790.shtml | |
| 古巴辩论网3月28日报道，近日古巴警方对首都哈瓦那多家加油站展开突击行动，成功捣毁一个非法贩卖加油站排队位次并囤积燃料的犯罪网络。截至目前，已有16人被拘捕。涉案人员以20美元价格倒卖排队位次，还通过租赁旅游公司车辆掩人耳目，囤积燃料并以远高于官方价格转售至黑市。当地居民对警方行动表示支持，强调此类打击有助于维护公众燃料供给秩序。 | https://finance.stockstar.com/IG2026040100041784.shtml | |
| 埃菲社3月25日报道，古巴中央银行25日宣布，已批准10家企业（9家私人企业和1家合资企业）使用加密货币进行国际支付。这是自2021年该国正式监管虚拟资产以来，首次向实体企业颁发此类许可。 2021年古巴就已向虚拟资产服务提供商颁发金融和结算相关业务许可，2022年4月允许授权使用比特币等加密货币平台。此次向实体企业开放，是古巴应对美国制裁和外汇交易困境的最新尝试。 | https://finance.stockstar.com/IG2026040100041785.shtml | |
| 古巴辩论社3月24日报道，古巴能源系统频繁崩溃已严重冲击电信网络稳定性。每当全国范围内停电发生时，大量古巴民众陷入通讯失联状态，移动数据、电话信号中断成为常态，即使尝试更换位置寻找信号也无法解决问题。 古巴电信公司网络运营副总裁阿隆索表示，电信系统并非独立存在，其运行依赖遍布全国的节点供电。国家电网是电信服务主要能源来源，一旦停电，无备用电源的基站和机房将停止运行，直接导致移动、固话及数据服务瘫痪。 尽管古巴电信公司配备了应急机制，但续航能力受限。基站备用电池仅能维持3至4小时运行，长期频繁停电导致电池无法完成完整充放电循环，性能大幅下降。备用发电机则受限于燃油供应不足和损耗严重，部分机组无法投入使用。目前古巴电信公司优先保障核心数据中心和全国级路由节点的燃油供应，但基层节点仍难以维持稳定，直接影响普通用户的日常通讯。 | https://finance.stockstar.com/IG2026040100041786.shtml | |
| 3月30日，陈海平总领事接受泰国民族电视台专访，宣介2026年全国两会精神。专访内容在该台新闻节目、网站及社媒平台发布。 陈深入介绍全国两会重要意义和主要成果，着重阐释“十五五”规划纲要指导方针和主要目标，解读高质量发展、新质生产力、增进民生福祉等政策导向和关键指标，强调指出“十五五”规划展示了未来五年中国经济社会发展宏伟蓝图和光明前景。高水平科技加快自立自强、新质生产力不断增长，将持续为中国式现代化注入强劲动能。中国稳步发展，将为变乱交织、冲突起伏的世界提供宝贵的稳定性和确定性，也为中泰务实合作带来新空间和新机遇。 u2002u2002u2002u2002陈还就联合打击电诈、维护中国公民合法权益、推进文化旅游合作等回答了提问。 | https://finance.stockstar.com/IG2026040100041814.shtml | |
| 斯通社3月24日堪培拉消息，欧盟与澳大利亚达成一项贸易协定，该协定将取消欧盟向澳大利亚出口商品99%以上的关税，并取消澳大利亚几乎所有关键矿产出口的关税，从而使企业每年节省10亿欧元的关税支出。预计未来十年，欧盟对澳大利亚的出口将增长高达33%。据报道，双方还就加强安全与防务领域合作达成协议。 | https://finance.stockstar.com/IG2026040100041804.shtml | |
| 《Arabian Business》3月31日报道称，迪拜虚拟资产监管局（VARA）自2026年3月31日起，正式将加密交易所衍生品纳入监管框架，允许获牌交易所提供期货、期权、差价合约及永续合约等产品，但零售客户杠杆上限为5倍，初始保证金不得低于20%。仅已获交易服务牌照的机构可申请，覆盖迪拜内地及DIFC以外自由区。申请机构需提交产品条款、保证金安排、平仓程序、保险基金机制及客户信息等，且在上架前需评估底层资产价格历史、流动性、市场深度及操纵风险。零售接入前需评估客户知识、经验、投资目标及承受风险能力，不适合的产品必须禁止交易。VARA可在必要时指示暂停产品、平仓头寸、调整保证金及扩充保险基金等，确保市场稳健。规则同时要求交易账户与客户其他账户隔离，禁止风险互联，并强调网站需披露风险及声明监管批准并不等于对产品背书。该规则将先前试点的零售衍生品市场正式化，标志着迪拜加密市场治理迈向成熟。 | https://finance.stockstar.com/IG2026040100041819.shtml | |
| 阿联酋通讯社3月30日报道，阿布扎比港口集团2025年年报显示，尽管面临地区冲突、关税及供应链中断等挑战，集团全年营收达207.7亿迪拉姆，同比增长20%；净利润20.7亿迪拉姆，同比增长16%。自2020年以来，营收和利润增长逾五倍。港口、经济城与自由区以及海事与航运三大板块成为主要增长驱动力。 集团通过“智能化国际化”扩张战略，在国内外持续投资关键港口基础设施和物流能力。年内，集团与达飞海运宣布扩建哈利法港集装箱设施，并在埃及、叙利亚收购领先码头运营商股权，同时与埃及合作伙伴开发苏伊士运河地中海入口处的工业物流区。集团客户群扩张近20%，前十大客户支出增长约40%。 集团还启动了资产货币化计划，通过出售土地、仓库及NMDC股权筹集46亿迪拉姆。2025年，哈利法港位列劳氏日报全球百大集装箱港口第39位，较2019年的第95位大幅提升。集团还因部署205个智能体AI代理获得吉尼斯世界纪录，单位营收碳排放强度较2024年下降18%。 | https://finance.stockstar.com/IG2026040100041820.shtml | |
| 乌拉圭《界限》网站2026年3月25日报道，一艘装载7600辆中国电动汽车的“Grande Texas”号货轮首次停靠蒙得维的亚港，标志着中国太仓与乌拉圭之间一条全新海上贸易航线正式开通。该航线预计未来将以每37天一个班次的频率运营，除运输电动汽车外，还将运送农业和建筑机械，并计划从乌拉圭装载约300辆Nordex生产的车辆出口。此举也将强化蒙得维的亚港作为连接乌拉圭和巴拉圭的区域中转枢纽的地位。航线的开通折射出乌拉圭电动汽车市场的迅速扩张——目前电动汽车已占当地新车销量的约30%，2025年销量同比大幅提升；同时也体现了中乌经贸关系的持续深化，2025年乌拉圭对华贸易顺差达4.68亿美元，同比增长120%。 | https://finance.stockstar.com/IG2026040100041778.shtml | |
| 乌拉圭《国家报》2026年3月18日报道，总统奥尔西和经济部长奥多内在新闻发布会上宣布，政府将于5月31日向议会提交《竞争力与创新法》草案，旨在改善营商环境、减少官僚主义。奥尔西直言，乌拉圭有时被视为“缓慢且昂贵的国家”，甚至某些政府部门“像一台阻碍机器”，而非企业发展的伙伴。草案将涵盖外贸促进、竞争监管、创新推动及手续简化四个方面。政府已召集工会、企业界和学术界征求意见，截止日期为4月24日。发布会上还宣布了“取消进口前税务干预”“外贸操作无纸化”等六项无需立法的行政措施，预计每年可为企业节省成本约2000万美元。 | https://finance.stockstar.com/IG2026040100041781.shtml | |
| 非洲报刊2026年3月30日消息 近期，南能源与大坝部长马库尔与欧盟代表团实地考察富拉（Fula Falls）瀑布，强调拟建的富拉水电站项目潜力巨大，旨在争取国际支持、推进实施。 马库尔表示，政府已完成可行性研究，正制定实施战略，并感谢世界银行、非洲开发银行及欧盟等伙伴支持。欧盟大使埃纳尔松肯定项目价值，表示欧盟愿支持大坝建设及能源项目，强调应着眼长远，助力国家发展。 | https://finance.stockstar.com/IG2026040100041782.shtml | |
| 《联合早报》3月27日消息，霍尔木兹海峡封锁冲击亚洲供应链，石脑油等关键原料短缺，韩国已限制出口，日本面临铝供应风险。企业被迫减产或调整供应来源，中小企业承压尤为明显。 | https://finance.stockstar.com/IG2026040100000659.shtml | |
| 路透社3月27日消息，世界银行将通过快速融资机制向受影响国家提供财政支持，应对能源价格上涨与供应链冲击，并为企业提供流动性与贸易融资，稳定经济与就业。 | https://finance.stockstar.com/IG2026040100000661.shtml | |
| 彭博社3月28日消息，富查伊拉港石油出口升至190万桶/日（同比+57%）。尽管此前遭袭，阿布扎比国家石油公司迅速修复设施并恢复运输，显示能源体系具备较强恢复能力。 | https://finance.stockstar.com/IG2026040100000662.shtml | |
| 彭博社3月28日消息，沙特东西管道满负荷运行，日输油700万桶，经延布港出口约500万桶，部分替代霍尔木兹通道。但冲突前该海峡日运约1500万桶，绕行难以完全弥补缺口，红海航运风险上升。 | https://finance.stockstar.com/IG2026040100000664.shtml | |
| 阿联酋《国民报》3月28日消息，穆巴达拉首席执行官哈勒敦·穆巴拉克表示，穆巴达拉通过灵活策略保障运营稳定，在强化风险防控的同时维持投资与业务连续性，并强调政府以高效举措保障安全、推动局势降温。 | https://finance.stockstar.com/IG2026040100000666.shtml | |
| 据哥伦比亚《新世纪报》3月30日报道，哥民航局数据显示，2026年1-2月全国航空客运量达1003万人次，同比增长8.1%。其中，2月单月客运量为453万人次，同比增长9.1%。 | https://finance.stockstar.com/IG2026040100000572.shtml | |
| 据哥伦比亚《共和国报》3月30日报道， 哥国家统计局数据显示，2026年2月该国失业率为9.2%，为2001年以来同期最低水平，失业人口约245万。报道称，当月就业率为58.7%，同比上浮0.7个百分点，就业人数达2409万。 | https://finance.stockstar.com/IG2026040100000574.shtml | |
| 收入增速11.31%，归母净利润增速34.94%，高研发让宇通客车护城河进一步拓宽 | https://finance.stockstar.com/IG2026040200005904.shtml | |
| 智通财经APP获悉，数据分析平台CryptoQuant数据显示，尽管机构买入量有所增加，比特币需求仍持续承压，表明更广泛的市场仍在抛售该代币。截至上月底，衡量比特币需求相对于新开采比特币数量的“表观需求”指标为负值，约达63000枚。这一状况出现在交易所交易基金(ETF)曾出现强劲买入期、迈克尔·塞勒旗下数字资产公司Strategy Inc.(MSTR.US)持续增持比特币的背景下。 报告指出："散户及其他市场参与者的抛售量超过了机构的新增购买量。自2025年11月下旬以来持续的需求萎缩证实，整体市场仍处于派发阶段。"数据表明，市场正面临新需求被现有持有者减持所抵消的局面——这种动态即便在机构兴趣看似正在积聚时，也可能限制涨幅。 尽管比特币在刚刚过去的3月勉强结束了此前连续五个月的下跌僵局，录得约2.2%的小幅反弹，但市场整体反弹势头却显得后劲不足。其核心症结在于，被市场称为“巨鲸”的大型持币者已彻底由长期的积累模式转向了激进的净抛售模式，这一波巨大的抛售潮直接对冲了近期现货ETF及部分企业增持所带来的看涨情绪。 从资金流向的历史脉络来看，这批巨鲸投资者曾在2024年的牛市行情中积累了约20万枚比特币。然而，自2025年中期价格触及高位后，这部分筹码开始大规模松动，并在2025年第四季度显著加速派发。 即便比特币价格在2026年3月底企稳于68000美元上方，但相较于2025年10月创下的126000美元历史巅峰，其跌幅依然接近45%。这种结构性的减仓行为反映出早期持有者对当前高利率宏观环境及地缘政治波动的风险厌恶，大户的持续离场成为了压制币价回升的主要阻力。 与此同时，此前一直在加仓的中型投资者正放缓购买步伐，这又去除了另一层支撑。最近几周，美国本土的比特币需求亦有所减弱，Coinbase溢价指数(衡量美国交易所与境外交易所之间价差的指标)再次转负，表明美国投资者已不再竞相抬升比特币价格。 虽然以Strategy Inc.为首的企业机构在2026年第一季度继续逆势扩张，将其持仓规模推升至约76.2万枚的新高，且美国现货比特币 ETF 在3月也迎来了约13.2亿美元的净流入，扭转了此前长达四个月的资金流出态势，但这些买盘仍无法完全消弭市场的整体卖压。 不过，CryptoQuant表示，若宏观环境改善，特别是美伊冲突出现降级，比特币价格短期内可能反弹。报告称："地缘政治紧张局势的缓和可能成为近期积极催化剂，有望触发一轮反弹性上涨。" 展望未来，由于抛售压力依然占据主导地位，市场对于比特币短期内的价格走势持谨慎态度。根据Polymarket等预测市场的最新赔率，交易员认为比特币在年内跌至55000美元水平的概率已高达74%。 在需求端未能出现爆发式增长的背景下，大户与机构之间的筹码换手将继续主导市场波动。当前这种“机构艰难接盘、大户撤退离场”的局面，预示着比特币可能需要更长的时间来消化高位抛售的冗余筹码，才能真正开启新一轮的趋势性上涨。 | https://finance.stockstar.com/IG2026040200005686.shtml | |
| 上海市规划和自然资源局发布《上海市2026年度国有建设用地供应计划》，商品住房用地计划供应275-385公顷，较2025年减少约23.3%。 | https://finance.stockstar.com/IG2026040200005729.shtml | |
| 智通财经APP获悉，Anthropic 首席商业官 Paul Smith 在当地时间4月1日(周三)接受采访时明确表示，公司最新推出的通用型 AI 办公助理 Claude Cowork，其未来的商业价值与市场规模将远超此前备受瞩目的开发者专用工具 Claude Code。这一表态不仅揭示了 Anthropic 对未来企业级市场的判断，也标志着 AI 应用正从专业的技术开发领域，向更广泛的泛办公白领市场实现跨越式渗透。 从用户基数与市场容量的维度分析，Paul Smith 指出，在绝大多数大型企业内部，软件工程师等技术人员仅占员工总数的 2% 到 5%，这意味着即便 Claude Code 在程序员群体中获得垄断地位，其天花板依然受限。 相比之下，定位为“全民办公助手”的 Claude Cowork 旨在服务剩余 95% 以上的非技术员工，处理包括复杂文档审计、跨应用数据搬运以及自动化流程规划在内的海量日常任务。 自 2026 年 1 月发布预览版以来，Cowork 的市场采用率在短短数周内便刷新了公司记录，其增长势头显著强于去年同期发布的 Claude Code，验证了通用智能体在提高全员生产力方面的刚需地位。 在技术实现与产品体验上，Claude Cowork 代表了 Anthropic 智能体架构的最高水平，它彻底摆脱了 Claude Code 依赖命令行终端(CLI)的门槛，转而采用直观的图形用户界面。更为核心的突破在于其深度的“电脑控制(Computer Use)”能力，该工具不仅能通过 API 进行交互，还能像人类员工一样直接在 macOS 等操作系统中执行点击、键入和跨软件导航等物理级操作。 通过自主规划多步任务，Cowork 能够独立完成如从数百份非结构化 PDF 合同中提取关键条款并自动生成分析报表等繁琐工作，这种端到端的任务闭环能力正使其成为法律、金融和行政等高价值白领行业的降本增效利器。 不过，Anthropic能成为人工智能领域的领军企业及OpenAI的强劲竞争对手，很大程度上归功于Claude Code项目——该公司近期披露该产品年收入已突破20亿美元。通过Cowork等产品，Anthropic正致力于帮助用户简化更广泛的工作流程，并复制其在软件开发人员领域取得的成功。 与此同时，Anthropic正与OpenAI、Alphabet旗下谷歌等公司竞争，致力于构建更先进的人工智能系统以驱动智能体及其他软件。在这场内容广泛的采访中，史密斯表示他预计产品发布速度将进一步加快。 “我认为创新步伐将会提速，”他表示，“可以相当肯定的是，模型发布将持续进行，且频率会更高。” 然而，在业务高速扩张的同时，Anthropic 目前正深陷一场严重的公关与技术安全危机。就在 Paul Smith 勾勒宏伟商业愿景的前一日，即 2026 年 3 月 31 日，由于一名员工在向 npm 存储库发布软件包时的打包错误，Claude Code 的完整源代码遭到意外泄露，涉及代码量高达 51.2 万行。 据报道，此次泄露不仅公开了 Anthropic 训练智能体的核心系统架构和复杂的私密提示词(System Prompts)，甚至暴露了一个代号为“电子宠物(Tamagotchi)”的未发布助手的开发蓝图。虽然公司迅速撤回了相关包文件，但代码已被广泛镜像，这无疑为 OpenAI 和 Google 等竞争对手提供了窥视其技术底座的机会，也为 Cowork 的全面普及蒙上了一层关于 AI 安全治理的阴影。 不仅如此，此次泄露事件还发生在公司敏感时期。Anthropic目前正与美国政府就国防部将其列为供应链风险企业的决定展开法律诉讼，此前双方在人工智能安全防护措施问题上存在分歧。该公司警告称，这一标签可能导致其损失数十亿美元收入。 不过，史密斯表示部分客户认可Anthropic在与美国政府交涉时“展现出的原则立场”。 据报道，在Anthropic与美国国防部抗争的同时，该公司也在推进最早可能于今年上市的计划。史密斯拒绝就首次公开募股时间表置评，但表示Anthropic“非常有信心正朝着既定的毛利率目标和盈利目标稳步前进”。 目前，该公司2月已完成300亿美元融资，拥有可观的资金储备，可用于购买参与全球人工智能竞赛所需的昂贵芯片、数据中心及人才。“在最近完成的这轮融资后，我们对当前的资金状况非常满意。”他表示。 值得一提的是，资本市场对 Anthropic 转向通用智能体赛道的反应依然剧烈。行业分析指出，Claude Cowork 的强势介入正在直接动摇 Microsoft Copilot 在企业级 AI 市场的领先地位，甚至引发了部分依赖人力密集的咨询与法律服务类公司股价的波动。 随着 Cowork 从预览版逐步向全球企业全面推开，Anthropic 显然已不再满足于做一个纯粹的技术提供商，而是试图通过 Cowork 构建一个能够替代或增强人类办公协作流程的新型生态系统，从而在日益激烈的 AI 商业化长跑中占据决定性身位。 | https://finance.stockstar.com/IG2026040200004965.shtml | |
| 2026年3月，上海二手房网签成交达3.12万套，环比增长176%，创下自2021年3月以来的月度成交新高。 | https://finance.stockstar.com/IG2026040200004252.shtml | |
| 智通财经APP获悉，据报道，特朗普政府正酝酿对进口钢铁和铝材制成的成品设定25%的关税税率，旨在简化金属制品关税结构，帮助企业更清晰地应对总统特朗普的进口税政策。 报道援引知情人士消息称，新税率最快可能于本周公布。报道指出，25%的关税将适用于含有钢铁和铝的衍生制品，取代目前针对产品中钢铁和铝材料价值征收50%的税率。而几乎完全由钢铁和铝制成的商品，仍将适用50%的较高税率。 白宫发言人库什·德赛表示，政府“一直明确表示，正在实施一项细致、灵活、多管齐下的战略，将关键制造业迁回美国”，并补充称，“任何有关尚未由政府正式宣布的潜在行政行动的报告，都应被视为未经证实的猜测。” 此前，特朗普政府对钢铁和铝制品加征了范围广泛的关税，企业普遍反映难以计算成本，政府近来一直在着力缩小征税范围，以缓解企业压力。 此举正值特朗普政府面对选民对经济问题的不满，民众生活成本压力引发广泛担忧。这一态势可能削弱共和党在11月中期选举中保住国会控制权的努力。 去年，特朗普以应对中国产能过剩为由，对国外钢铁和铝征收50%关税。但这一措施最终打击了包括加拿大、欧盟、墨西哥和韩国在内的其他主要贸易伙伴。此后，含有上述金属的所谓衍生制品也被纳入征税清单，导致企业需繁琐计算进口商品中的金属占比，合规难度陡增。 | https://finance.stockstar.com/IG2026040200004227.shtml | |
| 受此消息提振，多家航天企业股价随之上涨，其中直觉机器公司股价上涨8.7%，星球实验室上涨8.4%，火箭实验室上涨4.8%。 | https://finance.stockstar.com/IG2026040200000012.shtml | |
| 智通财经APP获悉，美国制造业在3月延续扩张态势，但内部结构分化加剧，同时成本压力显著上升，显示经济在地缘冲突与政策不确定性影响下仍面临挑战。 根据美国供应管理协会(ISM)发布的数据，美国3月制造业PMI录得52.7，较2月的52.4小幅上升，连续第三个月处于扩张区间。这一水平通常意味着整体经济仍在增长轨道上，且已连续第17个月保持扩张。 分项指标方面，新订单指数连续第三个月扩张，但增速有所放缓至53.5；生产指数升至55.1，显示产出活动加快；而就业指数维持在48.7，继续处于收缩区间，表明制造业企业在用工方面仍较为谨慎。 值得关注的是，价格压力明显上升。价格指数大幅跃升至78.3，为2022年6月以来最高水平，过去两个月累计上涨19.3个百分点。ISM指出，这一上涨主要受到钢铁、铝等大宗商品价格上涨、关税因素以及中东冲突推高能源成本的共同影响。 供应链方面也出现紧张迹象。供应商交付指数升至58.9，表明交付速度持续放缓，反映需求增强及物流压力上升。同时，库存指数降至47.1，企业库存进一步收缩，而客户库存仍处于“偏低”状态，这通常被视为未来生产增长的潜在支撑。 外需方面则有所走弱。新出口订单指数回落至49.9，重新进入收缩区间，显示贸易摩擦及全球不确定性对出口构成压力。 行业层面，3月共有13个制造业子行业实现增长，其中包括运输设备、计算机与电子产品、机械及化工等核心行业；而塑料橡胶制品、家具及食品饮料等行业则出现收缩。 企业反馈显示，中东冲突已开始对生产经营产生实质影响，包括运输延误、成本上升及供应链中断等问题。同时，关税政策的不确定性也对采购策略和成本预期形成干扰。约64的受访企业给出负面评论，其中约40提及中东局势，20提及关税因素。 此外，能源及原材料价格普遍上涨，包括铝、铜、钢铁、天然气及塑料等多个品类均出现价格上行，而部分关键零部件及半导体仍处于供应紧张状态。 ISM表示，从制造业对经济的指示意义来看，当前PMI水平大致对应美国实际GDP年化增长约1.8。不过，随着成本压力上升与需求不确定性加剧，制造业复苏的可持续性仍面临考验。 | https://finance.stockstar.com/IG2026040100043030.shtml | |
| 珠江股份城市服务板块覆盖13省40城，在管项目405个，建筑面积4995.56万平方米；文体运营板块项目覆盖全国核心城市群，建筑面积超330万平方米。 | https://finance.stockstar.com/IG2026040100042487.shtml | |
| 米连科技是中国领先的在线情感社交平台公司，致力于打造一个能够帮助大众用户建立连接并维系情感关系的平台，核心产品为恋爱社交App伊对。 | https://finance.stockstar.com/IG2026040100042485.shtml | |
| 智通财经APP获悉，英国央行行长贝利表示，金融市场目前对该央行通过加息遏制通胀的预期有些“操之过急”。贝利在接受采访时表示，政策制定者需要以一种“对经济活动和就业造成最小损害”的方式来控制通胀。 英国央行货币政策委员会全部九名成员上周一致投票决定维持利率不变，并表示“随时准备采取行动”以应对中东战争可能引发的任何通胀飙升。交易员预计，在汽车燃料成本飙升以及专家警告家庭能源账单将大幅上涨的背景下，英国央行今年年底前将加息两次，每次25个基点。此前，在英国央行上月表示其“已准备好对通胀采取行动”之后，市场一度计价最多四次加息。 对于市场的这一计价，贝利表示：“我仍然认为这是市场必须作出的判断，但我认为他们操之过急。”他表示：“如果我们认为合适，我们当然必须在货币政策方面采取行动。但在我看来，而且直到今天仍然如此，最重要的是要解决冲击的源头。”他还指出，企业将成本上涨转嫁给消费者的定价能力有限。 贝利这番言论与英国央行货币政策委员会其他成员的观点一致。多位委员会成员对中东战争引发价格螺旋上升的风险表示怀疑，并强调经济增长和就业面临的下行风险。 受中东战争推高能源价格的影响，通胀的阴云再度笼罩在英国央行上空。在通胀仍高于目标且可能因能源冲击回升、经济增长疲弱的背景下，英国央行正面临着棘手的局面——是要继续宽松以支持经济增长、还是转向紧缩以抑制通胀。 当英国在2022年因俄乌冲突而遭遇重大能源冲击时，英国央行大幅提高利率以遏制不断飙升的通胀。但这一次，情况有所不同。四年前，通胀飙升冲击的是一个过热的经济体——当时英国失业率处于48年来最低点，职业空缺数量创下历史新高，薪资增长速度为本世纪以来最快，家庭拥有疫情期间积累的储蓄可以消费，政府正在刺激需求，且利率刚刚从0.1%的历史低点上升。 如今的情况却截然不同。在中东战事引发能源市场剧烈波动并加剧人们对通胀卷土重来的担忧的同时，英国的失业率上升、职位空缺数量减少、经济增长停滞、且货币政策和财政政策都在抑制经济活动。2022年时，政策相当于“踩着油门”，在通胀飙升至11.1%的峰值的情况下，猛踩刹车是显而易见的回应。而现在，政策本身已经处于“刹车状态”。 | https://finance.stockstar.com/IG2026040100042303.shtml | |
| 智通财经APP获悉，美国ADP周三发布的全国就业报告显示，3月份美国私营部门就业人数稳步增长。继2月份向上修正后的增幅为6.6万人之后，3月私营部门就业人数增加了6.2万人，经济学家预期为增加4万人，此前公布的2月份增幅为6.3万人。 报告显示，三月份招聘与薪资涨幅双双持稳，表明劳动力市场可能在趋稳。员工人数少于 50 人的最小规模企业连续第二个月成为就业增长的主要驱动力，新增了8.5万就业人数，抵消了中型企业(减少2万)、员工人数在500人或以上的大型企业(减少4000)的影响。 ADP首席经济学家Nela Richardson表示，这种转变可能是由于该行业“正在追赶”，以及通货膨胀的影响，还有“人们为了跟上小企业价格水平而需要的第二份或第三份工作”。 与二月份的报告类似，所有涨幅基本上都来自两个行业。教育和医疗服务行业贡献了5.8万新增就业人数，与 2 月份的总数持平;建筑业贡献了 3万新增就业人数。而贸易、运输及公用事业领域的招聘活动则持续萎缩。 在以服务业为主导的美国经济体中，3 月份就业增长出现了罕见的平衡——商品生产新增3 万就业人数，服务业新增3.2万就业人数。 Richardson表示，整体招聘形势保持平稳，但就业增长仍持续向医疗保健等特定行业倾斜。三月份，在就业市场表现稳健的同时，跳槽者的薪资涨幅也有所提升。那些继续留在原岗位的人的工资增长保持稳定在4.5%，而那些换工作的人的工资增长了 6.6%，比2月份增长了0.3个百分点。 ADP报告由ADP与斯坦福数字经济实验室联合编制，发布时间早于美国劳工统计局周五发布的更为全面且备受关注的3月份非农就业报告。ADP的就业数据一直以来都难以准确预测非农就业人数预估值。 对经济学家进行的一项调查预测，随着医护人员罢工结束和气温回暖，3月份非农就业人数可能反弹6万人，此前2月份该数字减少了9.2万人。美国劳工统计局公布的3月私营部门就业人数预计将增加7万人，此前一个月该数字下降了8.6万人。失业率预计将保持在4.4%不变。 | https://finance.stockstar.com/IG2026040100042151.shtml | |
| 奇瑞集团3月销量达240,678辆，同比增长12.1%；单月出口近15万辆，刷新中国品牌汽车单月出口纪录。 | https://finance.stockstar.com/IG2026040100042195.shtml | |
| 截至目前，贷款余额合计为人民币152,740.14万元。近期经申请，民生上海自贸同意继续提供贷款，期限18个月，上述担保主体分别继续为相应的贷款余额提供担保。 | https://finance.stockstar.com/IG2026040100041050.shtml | |
| 智通财经APP获悉，美联集团(01200)行政总裁(住宅)马泰阳指出，今年首季香港楼市气氛炽热，当中一手表现突出，无论成交量与成交金额均录得明显升幅。据美联物业研究中心综合《一手住宅物业销售资讯网》资料及市场消息，香港今年首季一手成交量高达6284宗，按季劲升约29.1%，创自2016年第三季后的9年半新高；新盘吸金表现同样强劲，今年首季一手成交金额高达708亿港元，按季升约21.2%，不单打破2017年首季约680亿港元的高位季度纪录，更是自2013年一手销售条例后季度首次突破700亿港元水平。 马泰阳续称，逾亿港元一手超级豪宅成为富豪追捧焦点，首季交投表现持续走强。逾亿港元超级豪宅一手成交量于去年第四季以44宗创季度纪录新高后，今年首季48宗，续季度创新高。短短一季已相当于去年全年101宗约47.5%。在当前地缘政治风险升温下，部分资金正逐渐减少对单一市场的依赖，寻求具制度稳定性、金融体系成熟及与国际资本市场紧密接轨的中介平台。香港作为内地与全球市场之间的重要枢纽，在“一国两制”的制度安排下形成独特优势，成为具“避险”与“分散风险”的理想配置地。 马泰阳还提及，香港土地注册处的注册登记数字亦显示整体物业(包括住宅及非住宅)市场的交投活跃。美联物业研究中心综合香港土地注册处资料显示，今年首季整体物业(包括一手私楼、二手住宅、一手公营房屋、工商铺、纯车位及其他等)注册量录23271宗，较去年第四季23310宗轻微减少0.2%，按季表现相若，比起去年首季录得的15906宗则同比大升约46.3%。若以每年首季作比较，更创自2013年后的十三年同期新高。不过，要留意的是，因签署买卖合约至递交到香港土地注册处注册登记需时，每月注册个案一般主要反映前一个月市况。 首季整体物业注册量同比急升，住宅市场主要动力。资料显示，在不包括一手公营房屋之下，今年首季一手私楼及二手住宅注册量合共录19937宗，比起去年首季12922宗更急升约54.3%；非住宅物业方面，今年首季工厦、商厦、商铺注册量合共录1154宗，较去年首季1069宗亦上升约8%。无论住宅抑或工商铺市场同比表现均见向好。 | https://finance.stockstar.com/IG2026040100041473.shtml | |
| 中煤江南依据《中华人民共和国企业破产法》相关规定，以广州万达不能清偿到期债务且明显资不抵债为由，向广州市中级人民法院申请对广州万达进行破产清算。 | https://finance.stockstar.com/IG2026040100039648.shtml | |
| 智通财经APP获悉，香港零售管理协会主席谢邱安仪表示，今年1月及2月零售势头向好，但中东战局不明朗影响消费信心，现时局势变化很大，暂时维持预期今年上半年零售额按年持平。 她指出，今年首两个月合并来看，零售额按年升11.8%算是理想，反映消费气氛好转，汽车、电器及未分类消费品持续升势，而珠宝首饰零售额亦受惠于金价上升，加上盛事活动持续，吸引内地客访港，故整体零售开局势头向好。 她提及，根据会员调查，3月零售市道回到正常情况，但零售商担心中东局势影响股市及消费气氛。对于4月的复活及清明节假期市况，假日港人北上消费及外游持续，不利本地消费市场，而且内地客或即日来回香港旅游，不着重购物，内地客对零售推动力有所保留，因此零售商持审慎看法。 她续指，对于整个4月份，调查显示，半数会员表示生意会录得升幅，三成料生意持平及一成预期录得单位跌幅。 对于中东局势，她指出，中东相关局势不明朗，令零售商担心运费上升及供应链，若成本上升转嫁至消费者，会影响购买意欲。 | https://finance.stockstar.com/IG2026040100039541.shtml | |
| 精细化运营+数智化升级 雍禾医疗盈利能力不断提升 | https://finance.stockstar.com/IG2026040100039766.shtml | |
| 新华社成都4月1日电(记者邹伟) 中共中央政治局常委、国务院总理李强3月30日至4月1日在四川调研。他强调，要深入贯彻落实习近平总书记关于绿色发展和建设能源强国的重要论述，实施好能源安全新战略，坚持创新引领，发挥资源禀赋优势，持续扩大绿电供给，着力推进新型电网建设，加快能源结构调整优化，为经济社会高质量发展提供有力支撑。 李强先后来到成都市、德阳市，考察新能源开发和相关装备制造企业等。在通威全球创新研发中心，李强听取光伏技术攻关介绍，进入车间察看电池组件研制情况。他说，近年来，光伏技术的进步有效提高了太阳能利用水平。要大力支持企业探索创新，加大研发投入、努力突破关键技术瓶颈，打通各类应用场景，加快新技术规模化应用。在雅砻江流域水电开发有限公司，李强了解水风光一体化基地开发等情况，听取四川省新型电网建设汇报。他指出，新型电网建设对于保障能源安全、促进绿色发展具有重要意义。要积极探索新架构、新技术、新服务，完善网络建设，提升系统协同和调节能力，强化多元需求保障，打造安全可靠、绿色低碳、坚强韧性、智能灵活的新型电网。四川是我国重要清洁能源基地，要推动水风光氢天然气等多能互补，在清洁能源开发利用和新型电网建设方面走在前列，积极推进新型能源体系建设，同时更好带动相关产业发展。在国机重型装备集团股份有限公司和东方电气集团东方电机有限公司，李强了解企业最新科研成果，察看核电、水电等装备及核心零部件。他勉励企业瞄准科技前沿和市场需求，推动人工智能等先进技术与制造业深度融合，不断在清洁能源装备制造等领域取得新突破，更好服务我国新能源产业发展和能源转型。 李强来到岷江紫坪铺水利枢纽工程，察看紫坪铺水库库区，了解四川省水利建设等情况，随后考察了都江堰水利工程。李强说，治水是利在千秋的事业。要传承发展治水智慧，加快水利设施现代化，更好发挥防洪、灌溉、供水、发电、生态等综合功能，以治水兴水的新成效造福于民。在广汉市“天府粮仓”万亩小麦单产提升示范区，李强走进田间察看小麦生长、水稻育秧、无人机作业，与农技专家、种粮农户交流。李强说，当前正值春耕春播，要紧抓农时做好农资供应、技术服务等工作，加大智慧农机等新技术新装备应用，高标准抓好田间管理。要发挥种粮大户带动作用，创新农业经营方式，落实好惠农政策，强化种粮收益保障。要在土地改良、良种培育等方面持续用力，加快农业生产数智化转型，持续提升粮食安全保障能力。 吴政隆陪同调研。(完) 本文转自“新华社”，智通财经编辑：刘家殷。 | https://finance.stockstar.com/IG2026040100039548.shtml | |
| 崔东树：2026年1-2月锂电池出口达到142亿美元 同比增46% | https://finance.stockstar.com/IG2026040100038345.shtml | |
| 智通财经APP注意到，尽管马斯克非常希望将特斯拉(TSLA.US)的未来押注在 AI 上，但他仍然需要通过销售汽车来为这些雄心壮志筹集资金——而汽车业务正变得愈发艰难。根据对分析师的调查，特斯拉在过去三个月中可能交付…… | https://finance.stockstar.com/IG2026040200005951.shtml | |
| 智通财经APP获悉，周三，礼来(LLY.US)公开反对将“最惠国药价”机制写入法律，显示制药行业与政府之间的分歧正在扩大。礼来首席执行官戴文睿在接受媒体采访时表示，公司不支持白宫推动将相关定价机制立法。他指出，…… | https://finance.stockstar.com/IG2026040200002732.shtml | |
| 智通财经APP获悉，周三，钻井设备和服务供应商HMH Holding(HMH.US)登陆美股市场，开盘股价跌1.3%，报19.74美元，IPO价格为20美元。HMH的诞生源于两家行业巨头的战略整合。2021年，全球能源技术公司贝克休斯(Baker Hu…… | https://finance.stockstar.com/IG2026040200000712.shtml | |
| 智通财经APP获悉，周三，盛大科技(SDA.US)股价触及日内高点，截至发稿，该股涨超14%，报1.945美元，市值接近2亿美元。该公司上个月发布的2025年业绩初步未经审计数据显示，全年营收预计达4.98亿美元，较2024年实现13…… | https://finance.stockstar.com/IG2026040200000711.shtml | |
| 智通财经APP获悉，在股价经历阶段性回调后，迪士尼(DIS.US)获得机构上调目标价。Raymond James将其目标价设定为115美元，认为在当前宏观环境下，公司估值具有较强吸引力。Raymond James分析师Ric Prentiss在最新报告…… | https://finance.stockstar.com/IG2026040200000319.shtml | |
| 智通财经APP获悉，周三，波音(BA.US)涨逾5%，报209.31美元。消息面上，4月1日，五角大楼表示，已与波音和洛克希德马丁达成框架协议，将PAC-3 MSE导引头的生产能力提高三倍。同日，瑞安航空首席执行官表示，波音在质…… | https://finance.stockstar.com/IG2026040100043032.shtml | |
| 智通财经APP获悉，周三，耐克(NKE.US)大跌逾14%，报45.27美元。耐克公布的2026财年第三季度财报显示，该公司当季营收为113亿美元，同比持平(按固定汇率计算同比下降3%)，好于市场预期。净利润为5.2亿美元，同比下降3…… | https://finance.stockstar.com/IG2026040100042931.shtml | |
| 智通财经APP获悉，周三，存储概念股普涨，西部数据(WDC.US)涨逾9%，闪迪(SNDK.US)涨8%，美光科技(MU.US)涨近7%，希捷科技(STX.US)涨逾6%。消息面上，今年3月，由于内存制造商和PC制造商提前签订供应合约并锁定短期价…… | https://finance.stockstar.com/IG2026040100042762.shtml | |
| 智通财经APP获悉，周三，英特尔(INTC.US)涨逾6%，报46.87美元。消息面上，英特尔为了恢复其芯片制造实力，同意支付142亿美元回购其之前出售给阿波罗全球管理公司的位于爱尔兰的一家工厂的一半股份。此前，阿波罗公司…… | https://finance.stockstar.com/IG2026040100042304.shtml | |
| 智通财经APP获悉，英特尔(INTC.US)为了恢复其芯片制造实力，同意支付142亿美元回购其之前出售给阿波罗全球管理公司(APO.US)的位于爱尔兰的一家工厂的一半股份。英特尔周三在一份声明中表示，此次交易将以现有现金和…… | https://finance.stockstar.com/IG2026040100042305.shtml | |
| 智通财经APP获悉，周三，蔚来(NIO.US)涨逾4%，理想汽车(LI.US)涨逾5%。消息面上，2026年3月，蔚来交付新车35,486台，同比增长136.0%，环比增长70.6%。2026年一季度，蔚来公司共交付新车83,465台，同比增长98.3%，超…… | https://finance.stockstar.com/IG2026040100042306.shtml | |
| 美伊释放停战信号，提振市场情绪。美股三大指数集体高开，纳指涨0.7%，标普500指数涨0.55%，道指涨0.7%。英特尔涨3.5%，将以142亿美元回购其在爱尔兰晶圆厂合资企业中49%的股权。耐克跌12.4%，Q3净利润同比下降35%至…… | https://finance.stockstar.com/IG2026040100042790.shtml | |
| 智通财经APP获悉，3月31日，中国国家药监局药品审评中心(CDE)官网公示显示，强生(JNJ.US)申报的1类新药JNJ-88549968注射液获批临床，拟开发治疗骨髓增殖性肿瘤。公开资料显示，这是强生在研的一款靶向CALRmut×CD3的…… | https://finance.stockstar.com/IG2026040100042160.shtml | |
| 智通财经APP获悉，耐克(NKE.US)最新公布的财报被视为这家运动服饰巨头复苏进程不均衡的一个信号，华尔街分析师也相继发表了对该股的谨慎看法，并下调了对该股目标价。截至发稿，耐克周三美股盘前跌逾11%，触及年内最…… | https://finance.stockstar.com/IG2026040100041508.shtml | |
| 智通财经APP获悉，Wedbush Securities表示，英伟达(NVDA.US)对迈威尔科技(MRVL.US)的20 亿美元投资和战略合作完全是为了英伟达的 NVLink Fusion 技术。分析师Matt Bryson在给客户的报告中写道：“此次合作包括英伟…… | https://finance.stockstar.com/IG2026040100040523.shtml | |
| 智通财经APP获悉，埃隆·马斯克表示，特斯拉(TSLA.US)的完全自动驾驶(FSD)14.3 版本目前正处于员工测试阶段，并可能在本周末之前更广泛地推出。马斯克在X上发帖称：“ FSD 14.3 目前正处于特斯拉员工测试阶段，可…… | https://finance.stockstar.com/IG2026040100039561.shtml | |
| 智通财经APP获悉，根据一份员工备忘录，英国石油(BP.US)新任首席执行官梅格·奥尼尔(Meg O 'Neill)周三上任伊始便表示，将在加速提升公司业绩的同时保持战略连贯性。她在致员工的备忘录中表示：“我相信我们能…… | https://finance.stockstar.com/IG2026040100036133.shtml | |
| 智通财经APP获悉，自谷歌(GOOGL.US)于3月24日公布其TurboQuant算法以来，存储器及存储类股普遍承压下挫。但法国兴业银行旗下机构伯恩斯坦的分析师认为，该算法的问世对HDD(硬盘驱动器)需求并无影响，对NAND闪存的影…… | https://finance.stockstar.com/IG2026040100022863.shtml | |
| 中东局势降温，A股三大指数今日集体上涨，截至收盘，沪指涨1.46%报3948点，深证成指涨1.7%，创业板指涨1.96%，科创50指数涨超3%，北证50指数涨超2%。全市场成交额2.02万亿元，较前一交易日增量190亿元，近4500股上涨…… | https://finance.stockstar.com/IG2026040100022087.shtml | |
| 智通财经APP获悉，钻井设备和服务供应商HMH Holding(HMH.US)于当地时间3月31日(周二)表示，其美国首次公开发行(IPO)募资2.1亿美元，共发行1050万股普通股，发行价定为每股20美元，公司总市值相应达到约8.62亿美元。…… | https://finance.stockstar.com/IG2026040100022102.shtml | |
| 加拿大央行公布货币政策会议纪要。 | forex.stockstar.com/foreignEx/daily.htm | |
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| 国内生产总值(GDP) | finance.stockstar.com/finance/MacroData/gdp.htm | |
| 居民消费价格指数(CPI) | finance.stockstar.com/finance/MacroData/cpi.htm | |
| 工业品出厂价格指数(PPI) | finance.stockstar.com/finance/MacroData/ppi.htm | |
| 货币供应量(M2) | finance.stockstar.com/finance/MacroData/money.htm | |
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